Currency Wars? Nicht mit der Fed

Die Federal Reserve schickt sich nun jedoch an, als erste Notenbank dieses teuflische Nash-Gleichgewicht zu durchbrechen und muss dabei eine gute Portion an Kritik und Häme einstecken. Kein Land könne es sich angeblich leisten im Besitz einer starken Währung zu sein, welche die Inflation unter zu hohen Druck bringen würde.

Es ist ein sehr simplistischer Ansatz, welchem in Jackson Hole von Seiten der Universität Havard nun öffentlichwidersprochen wurde.

Ja, ein fester Wechselkurs belastet die Teuerungsrate, aber zumindest in den USA wären diese Effekte sehr überschaubar und versetzt damit Janet Yellen in eine Lage, um welche sie von ihren Kollegen beneidet werden muss.

Die angehängte Grafik illustriert am Beispiel von Japan, der Türkei und den USA, wie stark sich eine Abwertung der eigenen Währung um 10% auf die Importpreise auswirkt.

Im Fall von Ankara würden diese ebenfalls um rund 10% steigen und Japans Einfuhren würden sich um 9% verteuern, während die USA nur einen entsprechenden Zuwachs von 4,4% zu verkraften hätten.

Diesem Phänomen liegt der Umstand zugrunde, dass die Türkei und Japan ihre Einfuhren nicht in der eigenen Währung sondern zum größten Teil in Dollar abrechnen (60% respektive 71%), während die USA 93% ihrer Auslandseinkäufe in der heimischen Währung bezahlen und damit gegenüber dem Ex- beziehungsweise Import von Inflation weitestgehend immun sind.

Im Gegensatz zur Mehrheit der Länder befindet sich Amerika in der unglaublich komfortablen Situation sich nicht an einem Abwertungswettlauf beteiligen zu müssen, und ermöglicht seiner Zentralbank damit den Ausbruch aus diesem zerstörerischen Kreislauf.

Dass Jackson Hole als Ort für diese Klarstellung gewählt wurde, spricht Bände.