Bei Hochzinsanleihen stärker auf Laufzeiten als auf Durationen achten

London (Godmode-Trader.de) - Bei Hochzinsanleihen sollten Anleger der Fondsgesellschaft Columbia Threadneedle Investments zufolge stärker auf die Laufzeiten als auf die Durationen achten. Denn wenn die Zinsen stiegen und der Anleihekurs unter den Kündigungspreis falle, sehe der Emittent möglicherweise von einer Kündigung der Anleihe ab. „In der Praxis kann dies dazu führen, dass sich die Duration bzw. Zinssensitivität der Anleihe genau zur falschen Zeit verlängert – nämlich in einem fallenden Anleihemarkt, in dem die Renditen steigen. Der Kursrückgang der Anleihe kann sich daher beschleunigen“, sagt Roman Gaiser, Leiter Portfoliomanagement im Bereich europäischer Hochzinsanleihen bei Columbia Threadneedle Investments.

Ein Umfeld niedriger Zinsen wie aktuell sollte nach Ansicht von Columbia Threadneedle eigentlich dafür sorgen, dass Anleger sensibler auf Kursbewegungen reagieren. „Doch stattdessen wiegen sie sich häufig in einem falschen Gefühl von Sicherheit und unterscheiden dabei kaum zwischen kurzer Duration und kurzer Laufzeit“, sagt Gaiser. „Erst wenn die Volatilität im Zuge eines Ausverkaufs am Anleihemarkt – der bewirkt, dass sich die Duration einer kündbaren Anleihe deutlich verlängert – plötzlich zunimmt, wird der Unterschied vollends erfasst. Aber dann ist es bereits zu spät.“

Aus diesem Grund konzentriert Columbia Threadneedle sich bei der Risikosteuerung lieber auf die Laufzeit als auf die Duration einer Anleihe. „Wir konzentrieren uns von Anfang an auf den Fälligkeits- und nicht den Kündigungstermin und erreichen damit, dass das angestrebte Risiko- und Performanceprofil unserer Strategie besser vorhersagbar wird“, sagt Gaiser.