AUTODESK – Spannendes Investment auch dank KI?

• Autodesk Inc. - WKN: 869964 - ISIN: US0527691069 - Kurs: 217,670 $ (Nasdaq)

Künftig können diese Welten auch vom Computer selbst erstellt werden, dann, wenn die neuen KI-Features nach und nach online gehen. Kunden sollen dann die Möglichkeit haben, die KI so zu trainieren, dass sie ihnen bei den Designaufgaben Arbeit abnimmt.

Kunden enger an sich binden

Vor einigen Jahren hatte Autodesk seine Produkte auf ein Abo-Modell umgestellt. Richtung 2025 und 2026 soll ein weiterer großer Schritt erfolgen: Die Umstellung auf ein sogenanntes Transaktionsmodell. Autodesk vertreibt seine Software weltweit über zahlreiche Partner. Der bekannteste Partner in Deutschland ist die börsennotierte Mensch und Maschine. Künftig sollen die Partner nur noch Transaktionen zwischen Autodesk und dem Endkunden vermitteln. Der Kunde kauft die Produkte also dann nicht mehr bei Mensch und Maschine, sondern direkt und ohne Umweg bei Autodesk selbst. Das Unternehmen erhofft sich dadurch, künftig näher am Kunden zu sein.

Autodesk will durch das neue Modell die „Workflows“ der Kunden verbessern und die Produkte besser auf diesen ausrichten. Der Effekt wird sein, dass der Umsatz künftig stärker steigt, aber Gewinn und freier Cashflow sich weitgehend neutral entwickeln werden. Die operative Marge wird sinken. Langfristig sollen aber alle Kennzahlen von der Umstellung profitieren können. Das wird aber einige Zeit dauern.

Im dritten Quartal konnte Autodesk den Umsatz um 10 % auf 1,414 Mrd. USD ausbauen. Die Non-GAAP-Marge lag bei 39 % und stieg um 3 Prozentpunkte. Das Ergebnis lag bei 2,07 USD pro Aktie. Die Ergebnisse lagen leicht besser als erwartet, und der Ausblick für das Gesamtjahr und das vierte Quartal ebenfalls. Durch den breiten Kunden- und Produktmix zeigt sich das Unternehmen relativ widerstandsfähig gegenüber den jüngsten weltwirtschaftlichen Turbulenzen.

Fazit: Autodesk steht in den kommenden Jahren erneut vor einem Umbau der Kundenbeziehungen. Nach der Cloud-Umstellung soll jetzt das Transaktions-Modell folgen. Auch für die Partner, wie Mensch und Maschine, könnte das Konsequenzen haben. Die Wachstumsstory hat in den kommenden Jahren ein paar Schlaglöcher zu umfahren. Die Bewertung erscheint damit angemessen.

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