ZALANDO – Nur ein weiteres Mode-Kaufhaus?

• Zalando SE - WKN: ZAL111 - ISIN: DE000ZAL1111 - Kurs: 26,080 € (XETRA)

Die Analysten vergeben ein „Underperform-Rating“ und geben ein Kursziel von nur 21 EUR aus. Damit zählt Bernstein zu den großen Bären bei dem Onlinehändler.

Aus der Zeit gefallen

Als anachronistisch bezeichnet Bernstein den Ansatz von Zalando, Mode über das Internet zu verkaufen. Modeaggregatoren wie Zalando seien am Ende nur moderne Kaufhäuser wie Kaufhof oder Karstadt. Die angebotenen Produkte unterscheiden sich kaum noch und die Erfahrungen der Nutzer würden keine Verbindungen zu den Plattformen aufbauen. Die Marke mache den Unterschied, nicht aber das Angebot.

Damit wären die Plattformen letztlich abhängig vom Willen großer Marken, dort ihre Produkte zu verkaufen. Andererseits setzen immer mehr Modemarken auf eigene Verkaufskanäle. Beispielsweise Adidas oder Nike, die gerne über eigene Läden oder die Webseite ihre Produkte anbieten, um höhere Margen zu erzielen. About You bietet beispielsweise mit SCAYLE hier einen One-Stop-Shop an, mit dem größere Modehändler selbst eine Plattform bauen könnten, quasi aus dem Baukasten.

Die Preissetzungsmacht von Zalando stufen die Analysten als gering ein. Da Zalando sich nur auf das Thema Mode konzentriere, erschwere das zusätzlich das Geschäft. Neue Anbieter könnten rasch Marktanteile gewinnen, wie das Beispiel SHEIN zeige. Bernstein glaubt damit nicht an das Erreichen der mittelfristigen Ziele und liefert den Bären neues Futter.

Fazit: Erst kürzlich berichtete ich an dieser Stelle über die Schwierigkeiten von Zalando. Die Aktie bleibt eine spekulative Wette. Ob und inwiefern die Vorwürfe von Bernstein zutreffen, wird erst die Zukunft zeigen.

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