ZALANDO - Die Lage bleibt schwierig, besteht Hoffnung?

• Zalando SE - WKN: ZAL111 - ISIN: DE000ZAL1111 - Kurs: 22,260 € (XETRA)

Zwar läuft es beim operativen Gewinn in etwa so, wie erwartet, doch die Kunden shoppen weniger und geben weniger Geld bei Zalando aus, was den Umsatz und den GMV belastet.

Umsatz pfui, Gewinn stabil

Zalando senkt also seine Umsatzprognose und will bis zu 3 % schrumpfen. Die Erlöse sollen zwischen 10 Mrd. EUR und 10,3 Mrd. EUR liegen. Zuletzt hatte Zalando schon avisiert, maximal das untere Ende der Guidance zu schaffen; jetzt wurde diese also komplett gekippt. Eine wirkliche Überraschung ist das eigentlich nicht: Der deutsche Konsument spart.

JPMorgan bezeichnet das Zahlenwerk in einer ersten Reaktion als gemischt. Der Oktober lief zwar ganz gut, aber die Prognosesenkung für den Umsatz enttäuscht dann doch. Die Kennzahlen decken sich weitgehend mit den Erwartungen.

Das Unternehmen macht derweil Fortschritte dabei, die Profitabilität zu sichern. Der Verlust im dritten Quartal wurde reduziert, und im Neunmonatszeitraum ist Zalando profitabel gewesen. Der freie Cashflow lag bei -48 Mio. EUR. 4 Cents Gewinn pro Aktie blieben nach neun Monaten übrig. Im Vergleich zum Vorquartal kommt das Unternehmen gut voran und wird profitabler. Das bereinigte EBIT soll im Gesamtjahr weiterhin bei 300 bis 350 Mio. EUR liegen. Die Analysten müssen also nur ihre Schätzungen für den Umsatz leicht nachjustieren.

Fazit: Zalando plagen die gleichen Probleme anderer europäischer Online-Händler. Die Kunden geben weniger Geld aus. Eine Überraschung sollte das eigentlich nicht mehr sein. Fundamental ist das Unternehmen stabil aufgestellt und sollte aus der Konsolidierung erfolgreich hervorgehen. Antizykliker können sich die Aktie auf die Watchlist legen.

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