Wachstum im Euroraum sollte bald wieder anziehen

London (BoerseGo.de) - Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im September die Leitzinsen weiter gesenkt und Ankaufprogramme für mit Krediten besicherte Wertpapiere (Asset Backed Securities) und Covered Bonds angekündigt. „Wir glauben nicht, dass die EZB schon bald weitere Lockerungen hinterherschieben wird, aber ein geschwächter Euro und die zuletzt verkündeten Maßnahmen werden vermutlich nicht ausreichen, um die europäische Wirtschaft wieder auf Kurs zu bringen", so Darren Williams, Ökonom beim Fondsanbieter AB. Er glaube, dass es lediglich eine Frage der Zeit ist, bis die europäischen Währungshüter noch einmal nachlegen müssen und ein Ankaufprogramm für europäische Staatsanleihen auflegen. Solange der Markt solch einen Schritt erwarte, dürften die Renditen für deutsche Bundesanleihen nahe ihres derzeitigen Rekordtiefs verharren.

Eines der hartnäckigsten Probleme in Europa sei die nur zögerliche Kreditvergabe, stellt AB-Portfoliomanager Patri fest. Die Banken mussten vor dem Asset Quality Review (AQR) der Notenbank Kapitalpolster aufbauen, weil die Bankbilanzen auf den Prüfstand gestellt und Stresstests durchgeführt werden. Sobald diese Tests vorbei sind, dürften die europäischen Banken die EZB-Kredite bereitwilliger nutzen, so Patri. „Mit der Zeit werden Unternehmen so mehr Kredite gewährt bekommen und die Nachfrage nach Dienstleistungen dürfte steigen, wenn das Wachstum im Euroraum allmählich wieder anzieht."

Von diesem Szenario sollten europäische Aktien profitieren. Diese werden momentan mit einem Abschlag zu Titeln aus den USA und Japan gehandelt. „Die stärker am Export orientierten europäischen Unternehmen werden jedoch ihre Gewinne steigern können, was unter anderem dem schwächeren Euro zu verdanken ist“, glaubt der Portfoliomanager. Insbesondere Finanzwerte dürften zu den Gewinnern zählen: „Nachdem diese in den letzten Jahren Schulden und Risiken abgebaut haben und die Kapitalstruktur gestärkt wurde, kann die Rentabilität jetzt durch eine bereitwilligere Kreditvergabe steigen.“