UNIPER – Hat die Aktie noch einen Wert?

• Uniper - WKN: UNSE02 - ISIN: DE000UNSE026 - Kurs: 3,982 € (XETRA)

Update 14:43 Uhr

Wie im Handelsblatt aktuell nachzulesen ist, werden Eigenkapitalmaßnahmen von mehr als 8 Mrd. EUR angestrebt. Der Bund will damit seinen Anteil auf über 90 Prozent steigern und die Kapitalmaßnahmen sollen zum Nennwert von 1,70 EUR je Aktie erfolgen.

In der heutigen Adhoc-Meldung, die eigentlich wenig Neues brachte, werden diese Gerüchte bestätigt. Aber Entscheidungen wurden bislang noch keine getroffen. Fakt ist: Die Zeit läuft davon und Uniper ist ein Fass ohne Boden. Was haben die freien Aktionäre hier noch zu suchen?

Riesige Verwässerungen werden kommen

Bereits in meinem Artikel vom Juli habe ich darauf hingewiesen, dass sich die Aktienanzahl von Uniper über die Ausgabe von Pflichtwandelanleihen wohl vervielfachen wird. Würde der Bund die Mehrheit übernehmen, dann wären Barkapitalerhöhungen zu extrem niedrigen Kursen möglich.

Ich sah schon im Juli praktisch keine Argumente, die für ein Engagement in der Aktie sprechen. Einziger Grund: Es folgt keine unmittelbare Insolvenz. An diesen Aussichten hat sich auch absolut nichts verändert. Auch per Stand heute bleibt es dabei. Eine Insolvenz ist staatlich nicht gewollt. Also kommt es zu massiven Verwässerungen der Altaktionäre über unschöne Kapitalmaßnahmen. Wenn der Kreditrahmen sich erschöpft, dann müssen eben Eigenkapitalinstrumente her.

Fragen Sie mich nach meinem Kursziel? Es lautet Null! Wahrscheinlich fällt die Aktie nicht wirklich auf Null, aber im Bereich eines Pennystocks sehe ich das Papier schon. Selbst wenn Uniper irgendwann wieder einmal Geld verdienen sollte, dann müssen wahrscheinlich über Jahre, wenn nicht Jahrzehnte Schulden abgebaut werden. Eine freundliche Offerte, wie sie der französische Staat für den französischen Versorger EDF gemacht hat, halte ich für mehr als unwahrscheinlich.

Fazit: Wie schon bei deutlich höheren Kursen geschrieben würde ich selbst Zockern nicht zu einem Engagement raten wollen. Der fundamentale Wert des Unternehmens ist mittlerweile klar negativ und wird nur vom guten Willen des Steuerzahlers über Wasser gehalten.

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