UBER – Der CFO setzt dem Aktien-Crash ein Ende

• Uber Technologies Inc. - WKN: A2PHHG - ISIN: US90353T1007 - Kurs: 61,180 $ (NYSE)

In einer Fireside Chat präsentierte Uber gestern nachbörslich Einblicke in die aktuellen Geschäftsentwicklungen

Zum einen bekräftigte Uber seine Position als führende Plattform im Mobilitätssektor. Trotz der zunehmenden Konkurrenz durch autonome Fahrzeuge verzeichnet Uber in San Francisco weiterhin ein überdurchschnittliches Buchungsvolumen. Die monatlichen Wachstumsraten blieben im November konstant im Vergleich zu den Vorquartalen, was darauf hindeutet, dass Uber trotz potenzieller Marktanteilsverluste durch Waymo seine Position behaupten kann.

Wie sich Uber zukünftig als Ökosystem-Anbieter sieht? Waymo & Moove

Die Kernkompetenzen liegen in der Nachfrage-Aggregation, der Maximierung der Fahrzeugnutzung, der effizienten Abwicklung und dem Kundenservice. Gleichzeitig finden weltweit jederzeit rund eine Million Uber-Fahrten statt. Die Partnerschaft mit Waymo in Austin und Atlanta baut auf den erfolgreichen Erfahrungen in Phoenix auf. Uber konnte dort nachweisen, dass eine höhere Fahrzeugnutzung als von Waymo erwartet erzielt werden kann. In Austin und Atlanta wird Uber Hunderte von Fahrzeugen bereitstellen und das Matching übernehmen. Ziel der Partnerschaft ist es, Waymo die Leistungsfähigkeit von Ubers Flottenbetrieb und -nutzung zu demonstrieren und die wirtschaftliche Rentabilität autonomer Fahrzeuge zu untermauern.

Moove, an dem Uber beteiligt ist, unterstützt das Unternehmen beim Ausbau des Flottenbetriebs in bestimmten Regionen. Uber stellt Moove sein eigenes Flotten-Betriebssystem zur Verfügung. Die internationale Expansion von Moove wird durch regulatorische Herausforderungen erschwert. Während Europa voraussichtlich erst in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 in einem Land live gehen wird, sind in Nahost höhere Rollout-Raten zu erwarten. In den USA besteht ein positives regulatorisches Umfeld, jedoch ist der Zugang zu Fahrzeugen derzeit noch begrenzt.

Zu den fundamentalen Fakten

Der CFO von Uber äußerte auf der Barclays-Konferenz, dass er sehr zuversichtlich ist, dass das Mobilitätsgeschäft von Uber im vierten Quartal und voraussichtlich auch 2025 weiterhin im Bereich von 17 bis 20% wachsen wird. Er betonte, dass dies keine offizielle Jahresprognose sei, aber seine Einschätzung für das Wachstum im Jahr 2025 widerspiegele. Er hob hervor, dass ein solches Wachstum bei der aktuellen Größe und Reichweite von Uber äußerst beeindruckend sei.

Die Wachstumsrate der Bruttobuchungen wird sich verlangsamen, bleibt jedoch weiterhin im Bereich der hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich. Das langfristige Ziel sind hohe einstellige bis niedrige zweistellige Wachstumsraten bei gleichzeitig hoher operativer Marge von 30 bis 40 %. Uber verfolgt weiterhin eine Asset-light Strategie und nutzt den freien Cashflow zur Reduzierung der Aktienanzahl.

Die erwartete Verlangsamung der Wachstumsrate im zweiten Halbjahr 2023 resultiert aus hohen Vergleichswerten. Uber strebt nach einer möglichst niedrigen "Take Rate" (Provision), um Wettbewerbsvorteile zu schaffen und den internen Druck zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung aufrechtzuerhalten. Die Take Rate soll kontinuierlich um wenige Basispunkte pro Quartal reduziert werden.

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Die Versicherungskosten, die in den vergangenen Quartalen einen Gegenwind darstellten, werden sich voraussichtlich 2025 deutlich abschwächen. Die Verbesserung der Branchensituation und gezielte Investitionen in bestimmten Märkten zur Schaffung eines unternehmensfreundlichen politischen Umfelds tragen dazu bei. Die Versicherungskosten werden 2025 voraussichtlich im Bereich der hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentzahlen liegen, was zu einer bisher nicht gekannten operativen Hebelwirkung führen wird.

Extrem bullisch, weil Uber schon jetzt extrem Free Cashflow stark (orange) ist, Aktien zurückgekauft werden, wodurch der FCF je Aktie überproportional zuwächst und sich die FCF-Marge sowie das Umsatzwachstum über die letzten Quartale weiter verbessert/beschleunigt haben.

Das technische Team von Uber entwickelt ein "Driver Insights Dashboard", das Telemetriedaten und Netzwerkdaten sammelt, um einen Sicherheitsfahrscore zu erstellen. Dieser Score wird genutzt, um das Fahrverhalten zu verbessern und damit die Versicherungskosten zu senken, was wiederum an die Fahrer weitergegeben werden kann.

Das Abonnementprogramm Uber One verzeichnet ein starkes Wachstum von 70 % im Jahresvergleich. Es ist in rund 20 Ländern verfügbar. Uber One-Mitglieder nutzen Uber dreimal häufiger als Nicht-Mitglieder. 50 % der Mitglieder nutzen mehrere Produkte innerhalb der Mobilitäts- und Lieferdienste. Jeder sechste Restaurant-Nutzer nutzt auch den Lebensmittel-Lieferdienst.

Fazit

Ubers CFO kann den Uber-Kursverfall vorerst beenden. Die Aktie legt nachbörslich rund 4 % zu und dreht dort, wo sie spätestens musst. 63 bis 61 USD sind chartechnisch sehr wichtig. Jetzt gilt es sich wieder über den 67 USD zu stabilisieren. Vielleicht kann die Meldung gestern für ein kleines Kursfeuerwerk zum US-Start sorgen. Uber handelt derzeit zum 18-fachen des erwarteten Gewinns. Extrem günstig. Insgesamt ist der Konzern fundamental sehr stark aufgestellt.