UBER - Wachsende Zweifel an der Preissetzungsmacht

• Uber Technologies Inc. - WKN: A2PHHG - ISIN: US90353T1007 - Kurs: 85,540 $ (NYSE)

Während optimistische Analysten auf die strukturellen Chancen autonomer Fahrzeuge setzen, wächst gleichzeitig der Zweifel, ob Ubers heutige Preissetzungsmacht in einem härter umkämpften Markt Bestand haben kann.

Analysten uneins über den Weg nach vorn

BofA Securities bekräftigte jüngst eine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 119 USD. Der Kern der Argumentation liegt in der strategischen Rolle autonomer Fahrzeuge. Insbesondere die enge Verzahnung mit Nvidia gilt als zentraler Hebel, um die Einführung von Level-4-Technologie zu beschleunigen und die Eintrittsbarrieren für Autohersteller zu senken. In einem Markt mit mehreren Anbietern autonomer Fahrzeuge hätte Uber nach dieser Lesart die Möglichkeit, Fahrzeuge zu kaufen oder zu leasen und zugleich als Marktplatz zu fungieren, auf dem Besitzer autonomer Autos ihre Fahrzeuge monetarisieren.

Der optimistische Blick kontrastiert scharf mit der Einschätzung von Melius. Analyst Conor Cunningham stufte die Aktie auf Sell herab und setzte das Kursziel auf 73 USD. Zwar sei Uber klarer Marktführer im globalen Ride-Hailing, genau diese Position mache das Unternehmen jedoch besonders anfällig. Mit zunehmender Konkurrenz ab 2026, speziell durch autonome Anbieter, drohten Margen und Wachstum unter Druck zu geraten. Die aktuelle Bewertung unterstelle aus seiner Sicht ein zu stabiles, weitgehend störungsfreies Wachstum.

Diese Skepsis findet zunehmend Widerhall bei Investoren. Ein Marktteilnehmer formuliert es drastisch: "Die absurd hohen Preise, die Uber für mittelmäßige Fahrten verlangt, werden im nächsten Jahr ein Ende haben. Eine enorme Welle an Wettbewerb kommt mit neuen, sauberen Fahrzeugen, die nicht unangenehm riechen. Uber ist durch." Hinter der Zuspitzung steht eine klare Erwartung: Steigende Konkurrenz wird nicht nur technologisch, sondern vor allem über den Preis ausgetragen.

Tatsächlich hat Uber in vielen Städten die Preise in den vergangenen Jahren deutlich angehoben, um höhere Kosten und den Weg zur Profitabilität zu finanzieren. Solange das Angebot alternativlos erschien, ließ sich diese Strategie durchsetzen. Mit neuen Anbietern, standardisierten Fahrzeugen und potenziell niedrigeren Kostenstrukturen könnte diese Rechnung jedoch nicht mehr aufgehen.

Der Kernkonflikt ist offensichtlich. Gelingt es Uber, sich als unverzichtbarer Aggregator für autonome Mobilität zu etablieren, eröffnen sich neue Skaleneffekte und Erlösquellen. Scheitert dieser Anspruch, droht ein Szenario, in dem Wettbewerb über Preis und Qualität die Margen erodiert und die heutige Bewertung infrage stellt.

Fazit: Uber steht an einem Wendepunkt. Die Vision autonomer Mobilität bietet erhebliches Potenzial, doch zugleich wächst der Druck von Kunden und Investoren, die steigende Preise und nachlassende Qualität nicht länger akzeptieren wollen. Die Uber-Aktie bleibt damit eine Wette auf die Stärke der etablierten Plattform in einem Markt, der schneller kompetitiv werden könnte, als es vielen lieb ist. Ich würde von einem Investment eher Abstand nehmen, für Trader ist die Situation mit schnell wechselnder Newslage aber durchaus immer mal wieder reizvoll.

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