Techem - Einstiegsgelegenheit

Nach dem Kursrückgang der letzten Wochen ist die Aktie von Techem wieder attraktiv bewertet. Da sich der Energiedienstleister unverändert auf Wachstumskurs befindet, sollte sich ein mittelfristiger Einstieg auf dem ermäßigten Kursniveau bezahlt machen.

Profitabel und wachstumsstark

Das im MDAX notierte Unternehmen Techem hat sich auf das Erfassen und Abrechnen von Energie und Wasser spezialisiert. Dazu kommt die Installation und Wartung von elektronischen Messgeräten in Privathaushalten. Sowohl mit den Gewinnen als auch mit dem Aktienkurs geht es steil bergauf, seit Horst Enzelmüller im November 2002 die Führung übernahm. Der Österreicher trimmte den Energiedienstleister auf Profitabilität und trieb das Wachstum voran. Der Aktienkurs hat sich seitdem in der Spitze nahezu verfünffacht.

Auslandsexpansion im Vordergrund

Die Chancen, dass sich der positive Trend fortsetzt, stehen gut. Weiteres Wachstum soll vor allem die Expansion ins Ausland bringen. Derzeit generiert man noch rund 85 Prozent der Umsätze auf dem Heimatmarkt. Das soll sich ändern: Derzeit bereitet Techem den Markteintritt in zehn bis zwölf Ländern vor. In jedem Jahr will man drei weitere Länder neu erschließen. Dabei hat Vorstandschef Horst Enzelmüller vor allem die osteuropäischen Märkte im Visier.

Techem übernimmt Heimer Concept

Ende Juli meldete der Eschborner Konzern mit dem Kauf der Heimer Concept GmbH eine Akquisition im Inland. Das Unternehmen, für das man 48 Millionen Euro bezahlt, ist bei der Verbrauchserfassung von Energie und Wasser der sechstgrößte Anbieter in Deutschland. Mit dem Erwerb des Familienunternehmens weitet Techem seinen Marktanteil in Deutschland auf rund 29 Prozent aus. Derzeit betreut Techem in seinem Kerngeschäft Energy Services in Deutschland und 20 weiteren Ländern mehr als 600.000 Kunden. Durch den Zukauf sollen die Margen weiter gesteigert werden.

Wechsel im Vorstand

In den letzten Wochen geriet der Kurs der Techem-Aktie deutlich unter Druck und gab vom Hoch mehr als 20 Prozent nach. Ein belastender Faktor dürfte dabei auch ein Wechsel im Management gewesen sein. Rainer Schamoni, stellvertretender Vorstandsvorsitzender, scheidet aus persönlichen Gründen aus dem Vorstand aus. Mit Hans-Lothar Schäfer und Bernd Sülberg rückten zum 01. Oktober zwei neue Mitglieder in den Vorstand nach. Dabei übernimmt Schäfer das Ressort Technik und Produktion, Sülberg ist für den Vertrieb Deutschland verantwortlich.

Attraktiv bewertet

Die Techem-Aktie hat nach dem Kursrückgang der letzten Wochen wieder ein attraktives Bewertungsniveau erreicht. Ein KGV von knapp 15 erscheint angesichts der guten Wachstumsaussichten nicht zu teuer. Da die bevorstehende Auslandsexpansion auch in den nächsten Jahren zweistellige Wachstumsraten erwarten lässt, sollte sich ein mittelfristiger Einstieg auf dem ermäßigten Kursniveau bezahlt machen.