Rheinmetall - kein Wachstumsschub in Q1

Rheinmetall enttäuscht im ersten Quartal 2026 die hohen Erwartungen der Analysten. Trotz der massiven Aufstockung europäischer Verteidigungshaushalte blieben Umsatz und Betriebsergebnis hinter den Konsensschätzungen zurück.

Die Eckdaten des ersten Quartals:
Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nur + 7,7 % auf 1,9 Mrd. €. Analystentaxe war 2,3 Mrd. €.

Auch beim operativen Gewinn verfehlte man mit 224 Mio. € die Prognose von 240 Mio. €.

Positiv hervorzuheben ist die operative Gewinnmarge, die von 10,5 % auf 11,6 % gesteigert werden konnte.

Obwohl der Auftragsbestand im März einen Rekordwert von 73 Mrd. € erreichte, spiegelt sich diese Dynamik noch nicht ausreichend in den aktuellen Verkaufszahlen wider. Am Kapitalmarkt herrscht Skepsis bezüglich der Skalierbarkeit der Produktion. Seit dem Allzeithoch von rund 2.000 € im September 2024 hat die Aktie rund 30 % an Wert verloren, ist aber mit KGV 37 für 2026 immer noch kein Schnapper. Denn:

Der aktuelle Konflikt im Nahen Osten und der verstärkte Einsatz von Drohnentechnologie befeuern die Diskussion über die Relevanz konventioneller Waffensysteme wie Kampfpanzer. Rheinmetall reagiert darauf mit Investitionen in Drohnenabwehr und eigene Flugsysteme. Das frisst freien Cashflow.

Trotz des verhaltenen Starts hält das Management an der Jahresprognose fest. Rheinmetall erwartet für 2026 weiterhin ein Umsatzwachstum zwischen 40 % und 45 %. Die vollständigen Quartalsergebnisse werden am kommenden Donnerstag veröffentlicht.

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Volker Schulz (www.bernecker.info)

Redaktionsleiter

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