Muss die US-Notenbank sofort die Zinsen senken?

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„Ich habe meine Meinung geändert. Die Fed muss die Zinsen sofort senken. Das Warten bis September erhöht unnötig das Risiko einer Rezession“, schrieb Bill Dudley, der ehemalige Chef der Federal Reserve Bank von New York, in einem Meinungsbeitrag für Bloomberg.

Die Bemühungen der Fed im Kampf gegen die hohe Inflation hätten zu einer deutlichen Wirtschaftsabschwächung geführt, schrieb Dudley. Zwar würden die wohlhabendsten Amerikaner weiter konsumieren. „Aber die meisten haben das, was sie durch die großen fiskalischen Transfers der Regierung angespart hatten, weitgehend aufgebraucht und spüren die Auswirkungen der höheren Zinsen auf ihre Kreditkarten und Autokredite“, so Dudley. Häusermarkt und Arbeitsmarkt zeigten Anzeichen einer Abschwächung. Der Sahm-Rezessionsindikator signalisiere beinahe eine Rezession. Der Indikator, der allein aus der US-Arbeitslosenquote berechnet wird, ist deutlich gestiegen und hat sich der Grenze von 0,5 Prozentpunkten, ab der eine Rezession signalisiert wird, angenähert, sie aber noch nicht ganz erreicht.

„Auch wenn es möglicherweise bereits zu spät ist, eine Rezession durch Zinssenkungen abzuwenden, erhöht das Zögern jetzt unnötig das Risiko“, schrieb Dudley.

Dass Fed-Chef Jerome Powell der Wirtschaft und den Märkten mit einer Zinssenkung bereits in der kommenden Woche zu Hilfe eilt, wird von den Märkten als sehr unwahrscheinlich eingeschätzt. Laut CME FedWatch Tool beträgt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung in der kommenden Woche nur rund 5 %, obwohl Powell zuletzt selbst die Möglichkeit einer Zinssenkung angedeutet hat, ohne sich aber auf einen Zeitpunkt festlegen zu wollen.

Für die Märkte wäre eine überraschende Zinssenkung ein zweischneidiges Schwert. Zwar würden niedrigere Finanzierungskosten die Wirtschaft entlasten. Eine überraschende Zinssenkung könnte aber auch als Signal interpretiert werden, dass die Fed den Zustand der Wirtschaft als problematisch einschätzt und damit zumindest kurzfristig kontraproduktiv wirken.

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