Momentum für europäische Wandelanleihen

Genf (GodmodeTrader.de) - Der Monat Februar stand ganz im Zeichen des Aktienmarkts. Auftrieb bekam das Umfeld vor allem durch die wachstumsstarke Gewinnsaison im vierten Quartal 2016 – mit einem Renditezuwachs von zwölf Prozent je Aktie gegenüber dem Vorjahr, wie Cédric Daras, Senior Fondsmanager und Head of Convertible Bonds bei Ram Active Investment, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

Vor diesem Hintergrund habe der Aktienmarkt einen Gewinn von 2,64 Prozent verzeichnet (EuroStoxx Total Return Index). Zu den stärksten Outperformern hätten defensive Branchen gehört, wie etwa Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen und Versorgungsbetriebe. Hingegen habe sich der Anleihenmarkt weniger erfreulich gezeigt. Niedrige Anleihenrenditen und schwache Rohstoffkurse hätten die Unternehmensanleihen sowohl der Finanz- als auch der zyklischen Sektoren belastet, heißt es weiter.

„In diesem Marktumfeld verzeichneten europäische Wandelanleihen im vergangenen Monat eine Performance von plus 1,82 Prozent im ECI Europe Index und plus 1,26 Prozent im ECI Euro Index. Die Anlageklasse profitierte vom Kursanstieg der zugrunde liegenden Aktien und von positiven Währungseffekten (US-Dollar und Pfund Sterling). Aus technischer Perspektive bieten die aktuellen Bewertungen eine interessante Anlagechance. Nach einer deutlichen Korrektur erreichte die durchschnittliche implizite Volatilität von europäischen Wandelanleihen Ende Februar einen Wert von 26,8 Prozent, der nur um 1,6 Punkte über dem Allzeittief von 2014 liegt. Dabei ist folgender Grundsatz zu beobachten: Ein Rückgang der Bewertungen löst eine Verminderung der Wandelprämien aus, was zeitgleich die Gewinne aus Zinsgeschäften und die Konvexität der Anlageklasse erhöht“, so Daras.