MICRON – Durch das Tal der Tränen

• Micron Technology Inc. - WKN: 869020 - ISIN: US5951121038 - Kurs: 68,210 $ (Nasdaq)

Das Unternehmen musste einen der heftigsten Nachfrageeinbrüche der Unternehmensgeschichte überstehen. Der Umsatz im Gesamtjahr 2023, welches Ende August endete, lag mit 15,5 Mrd. USD um 49 % unterhalb des Vorjahreswertes. Im vierten Quartal lag der Umsatz immer noch gut 40 % schlechter als im Vorjahresvergleich. Gegenüber dem Vorquartal konnte dieser aber wieder leicht um 7 % zulegen.

Die Erholung soll kommen

Umsatz und Ertrag bei Micron lagen im vierten Quartal leicht über den Erwartungen. Beim Ausblick auf das erste Quartal enttäuscht das Unternehmen hingegen etwas. Der Verlust pro Aktie soll mit 1 bis 1,14 USD höher ausfallen als die Analysten mit 0,96 USD vermutet hatten. Beim Umsatz hingegen erwartet Micron etwas mehr, als der Analystendurchschnitt vermutet hatte.

Wie auch immer, das sind kleine Details; die Frage bleibt: Wann startet der große Umschwung? Der CEO gibt sich hier zuversichtlich und erwartet nach einem schwachen Geschäftsjahr 2023 eine allmähliche Erholung in diesem Jahr. Die Nachfrage solle wieder anziehen, und die Versorgungssituation sei diszipliniert. D. h., ein Preiskrieg findet derzeit nicht statt. Im Jahr 2025 soll der TAM (total addressable market) sogar wieder ein neues Rekordhoch erreichen. Die Nachfrage von Datenzentren und KI soll dem Markt Auftrieb verleihen.

Für das vergangene Geschäftsjahr steht jedenfalls ein dicker Verlust von 4,45 USD oder 4,86 Mrd. USD in den Büchern. Die bilanzielle Situation ist stabil, obwohl im vergangenen Jahr ein negativer freier Cashflow von 5,4 Mrd. USD hingenommen werden musste. Für das kommende Geschäftsjahr soll sich der Verlust laut aktuellen Schätzungen auf etwa 0,70 USD pro Aktie verbessern, ehe dann 2025 wieder ein Gewinn von 5,57 USD erzielt wird. Das ist freilich extrem spekulativ. Bislang ist die Absehbarkeit kaum länger als ein Quartal im Voraus gegeben.

Fazit: Micron hatte ein schreckliches Geschäftsjahr hinter sich gebracht. Das kommende Jahr wird eine Besserung von niedrigem Niveau aus zeigen. Ob dann 2025 tatsächlich wieder neue Umsatzrekorde eingefahren werden können, halte ich für sehr spekulativ. Darauf basiert aber die Bewertung der Aktie.

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