Market Insights: Hoffnung für die zweite Dezemberhälfte

Markttechnik, Saisonalität und Sentiment

📌 Rücksetzer nach Allzeithochs sind Kaufgelegenheiten

Wenn der S&P 500 am Tag nach einem neuen Allzeithoch mehr als 1 % verliert, ist das historisch gesehen kein Warnsignal, sondern historisch tendenziell eine Kaufchance. Seit 1950 kam dieses Szenario 44 Mal vor. Und sechs Monate später stand der Index in 86 % aller Fälle höher, mit einem durchschnittlichen Gewinn von +6,4 %.

Während die Ein-Monats-Performance mit durchschnittlich +1,7 % noch moderat ausfällt, beschleunigt sich das Momentum über drei Monate (+3,3 %) bis hin zu zwölf Monaten (+11,2 %). Nach sechs Monaten waren 86 % der Fälle positiv, nach neun Monaten sogar 76,7 %. Der durchschnittliche maximale Drawdown innerhalb von zwölf Monaten lag bei -12,6 %, der maximale Verlust nach sechs Monaten bei nur -6,1 %.

📌 Das vierte Erholungsjahr

Die stärksten Gewinne nach einem bedeutenden Drawdown kommen im ersten Erholungsjahr, danach flacht die Performance deutlich ab. Im Durchschnitt lieferte das erste Recovery-Jahr seit 2000 (Datenpunkte: 2003, 2009, 2012, 2019, 2023) je nach Markt zwischen 25 % und knapp 40 % Rendite. Das zweite Jahr brachte bereits deutlich moderatere 13 bis 24 % in den meisten Märkten. Im dritten Jahr sackte die Performance weiter ab auf 5 bis 16 %, wobei die hellgrünen Balken in der Grafik überall sichtbar kürzer werden.

Da 2026 das vierte Erholungsjahr seit dem 2022er-Selloff markiert, deutet die historische Evidenz auf eine Normalisierung der Returns hin. TS Lombard prognostiziert daher für 2026 eine Equity-Performance im Bereich von 5 bis 10 %.

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📌 Typischer Dezemberverlauf

Unruhige erste Monatshälfte, gefolgt von einer stabilen Jahresendrally: Steuerbedingte Verlustrealisierungen und Umschichtungen zum Jahresende führen häufig zu einem nur kurzen Anstieg in den ersten Handelstagen, bevor die Kurse zur Monatsmitte tendenziell wieder nachgeben. Sobald dieser Druck nachlässt, setzt meist ein breit abgestützter Aufwärtstrend ein, der bis zum Jahresende trägt. Post-Election-Jahre folgen demselben Muster.

📌 Muster in Midterm-Jahren

Die Grafik zeigt, dass Midterm-Wahljahre historisch oft von deutlichen Korrekturen begleitet waren, im Durchschnitt rund 17 %. Der S&P 500 war noch nie in drei aufeinanderfolgenden Midterm-Jahren negativ. Da sowohl 2018 als auch 2022 mit einem Minus endeten, deutet die historische Serie darauf hin, dass 2026 statistisch eher ein positives Jahr sein könnte.

Magnificent 7

📌 Die Magnificent 7 dominieren 2026 das Gewinnwachstum des S&P 500

Die Mag 7 repräsentieren zwar nur 36 % der Marktkapitalisierung des S&P 500 und 26 % der Gewinne, werden aber voraussichtlich 46 % des gesamten Gewinnwachstums im Index für 2026 beisteuern.

Während der Median-Wert im S&P 500 mit 5 bis 7 % Umsatz- und Gewinnwachstum rechnet, sollen die Top 7 kollektiv 20 % Umsatzwachstum und 29 % Gewinnwachstum liefern bei Margen um 29%.

Diese Konzentration ist kein Ausreißer mehr, sondern ein strukturelles Merkmal.

Wusstest Du ...?

📌 Was die Nasdaq-Grafik über Renditen wirklich erzählt

Phasen mit extremen Gewinnen von über 50 % stehen abrupten Rückgängen von mehr als 30 % gegenüber, ohne erkennbares festes Muster. Diese Streuung unterstreicht, dass einzelne Jahre wenig über den langfristigen Trend aussagen.

📌 Analytische Diskrepanz zwischen Strategie und Realität

Hier einmal die die bekannte Diskrepanz zwischen den Zielrenditen von Strategen zu Jahresbeginn und den tatsächlich erzielten Jahresrenditen seit dem Jahr 2000 visualisiert. Die Daten belegen, dass in rund 70 % der Fälle (konkret 18 von 26 Jahren) die Marktentwicklung die implizierten Erwartungen der Analysten übertraf. Bestätigt die konsistente Unterschätzung der Marktstärke. Niemand will sich aus dem Fenster lehnen und schlägt einfach 7 bis 10 % drauf.

Gold Corner

📌 Gold steigt nachts. Die versteckte Mechanik hinter dem Bullenmarkt

Seit dem Börsengang des Gold-ETFs GLD 2004 sind nahezu 100 % der Kursgewinne außerhalb der regulären Handelszeiten entstanden. Eine hypothetische Strategie, die GLD täglich zum Börsenschluss kauft und zum nächsten Open verkauft, hätte satte +744,8 % erzielt. Nahezu identisch mit der Buy-and-Hold-Performance von +790 %. Im krassen Gegensatz dazu steht der Intraday-Handel: Wer zum Open kaufte und zum Close verkaufte, kam in über 20 Jahren auf magere +5,4 %. Der Chart zeigt die drei Strategien im direkten Vergleich. Während After-Hours (blau) und Buy-and-Hold (grau) praktisch parallel verlaufen, dümpelt die Intraday-Strategie (rot) fast zwei Jahrzehnte lang nahezu auf Nulllinie.

Spannende Earnings diese Woche

📅 Am Montag:
☀️ –
🌙 –

📅 Am Dienstag geht es weiter mit:
☀️ Vinci
🌙 Lennar

📅 Zur Wochenmitte warten:
☀️ Raymond James, General Mills, Jabil
🌙 Micron

📅 Am Donnerstag folgen:
☀️ Accenture, Cintas, Darden Restaurants, Factset, Birkenstock, Douglas
🌙 Nike, Fedex, Heico

📅 Zum Wochenabschluss:
☀️ Paychex, Carnival
🌙 –

Ich wünsche euch einen erfolgreichen Wochenstart! Euer Valentin