Diese Optic-Plays sieht Citrini Research nun auf der Überholspur

• Lumentum Holdings Inc. - WKN: A14WK0 - ISIN: US55024U1097 - Kurs: 646,230 $ (Nasdaq)

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Die Kernaussage des Reports in kurz: Citrini Research bestätigt die Optics- und AI-Connectivity-These erneut, aber ein paar Dinge ändern sich. Und nein, man muss sich nicht um Lumentum sorgen!

Welche Werte positiv und negativ genannt wurden (hinter der Citrini Paywall), habe ich exklusiv im AktienPuls360 geteilt. Und die Neuaufnahme hat direkt über 10 % zugelegt.

Wichtigste Punkte aus dem Report

Der Report ist ein Update zur ursprünglichen Optics- und AI-Connectivity-These und knüpft an frühere Veröffentlichungen an. Im Zentrum steht die Frage, wo in der KI-Infrastruktur die nächsten Engpässe und damit die nächsten investierbaren Chancen entstehen.

Citrini beschreibt den KI-Infrastrukturausbau als unverändert stark. Der Report nennt für 2026 geschätzte Hyperscaler-Capex von 650 bis 700 Milliarden USD. Das ist die übergeordnete Nachfragebasis, auf der die ganze Argumentation zu Connectivity, Optics und Interconnects aufbaut.

Die Grundthese lautet, dass sich in der AI Supply Chain Infrastruktur-Flaschenhälse immer wieder neu bilden. Sobald eine Ebene ausgebaut wird, entstehen auf anderer Ebene neue Engpässe, die wiederum technologische Adoption und zusätzliche Nachfrage auslösen.

Genau dort sucht Citrini nach neuen Chancen. Optik war laut Citrini einer der frühesten und wichtigsten Calls des Hauses. Bereits 2024 hatte Citrini in früheren Publikationen argumentiert, dass AI-Nutznießer zunehmend dort zu finden seien, wo Unternehmen den größten marginalen Infrastruktur-Nutzen liefern, konkret bei optischen Interconnects und Co-Packaged Optics, kurz CPO. Wenig später verschärfte Citrini den Call noch und argumentierte, dass sich eine Optics-Knappheit aufbauen würde, noch bevor der Markt das Thema vollständig erkenne. Auf der einen Seite stark steigende AI-getriebene Connectivity-Nachfrage, auf der anderen Seite Jahre der Unterinvestition im klassischen Telecom- und Optical-Bereich.

Laut Report war diese Sichtweise damals klar gegen den Konsens. Der Markt sah in vielen Optics- und Telco-Zulieferern vor allem zyklische Schwäche, Nachfrageschwäche und Lagerprobleme. Citrini sah dagegen einen strukturellen Nachfrageimpuls aus AI, der auf ein unterinvestiertes Angebot trifft.

Der Report betont ausdrücklich, dass diese frühere Positionierung sehr erfolgreich war. Ihr Connectivity Basket hat sich seit Veröffentlichung laut Citrini mehr als verdreifacht. Außerdem liegt er inzwischen vor dem Interconnects Basket, der year to date hinterherhinkt, weil der Markt optische Interconnects inzwischen stärker schätzt als Namen wie Astera Labs und Credo.

Darum gibt Lumentum nach

Auch das hatte ich gestern geschrieben: Citrini sagt, dass einige Namen inzwischen crowded sein, also stark gespielt. Damit habe sich bei manchen Favoriten das Chance-Risiko-Verhältnis ausgeglichen. Der Report signalisiert nicht das Ende der Optics-Story, aber eine veränderte Ausgangslage nach dem starken Kurslauf.

Wie auch ich schon schrieb: Citrini sieht die Optics-Story nicht als abgeschlossen an. Sie wollen nun vorerst andere Teile der Wertschöpfung pushen, dort wo die nächste Asymmetrie in der Wertschöpfungskette liegt.

Darum springen meine heute im AktienPuls360 genannten Werte an

Der Report verortet die nächsten Chancen weiter unten in der Wertschöpfungskette. Genannt werden vor allem photonic components, substrates und capital equipment

Ergo Unternehmen, die profitieren, wenn CPO zur Notwendigkeit wird. Und deswegen springen auch meine Werte an. Genannt werden keine Werte in der Citrini-Freemium-Version. Die Werte wurden aber bereits auf Social Media von Mitgliedern von Citrini im Vorfeld positiv hervorgehoben. Im Kursverlauf der genannten Aktien sieht man schon, dass da davor etwas durchgedrungen ist.

Fazit

Wie auch ich gestern schrieb: Der Citrini Report sagt nicht nicht pauschal, man solle alles im Optics-Bereich verkaufen. Stattdessen wird betont, dass in einigen zuvor favorisierten Namen Vorsicht angebracht ist. Bei manchen Titeln könne es sinnvoll sein, Gewinne mitzunehmen, aber nicht weil Optics fundamental schwächer wird, sondern weil manche Aktien inzwischen nahezu perfekt bepreist sind.

Gleichzeitig bleibt der Grundton für das Thema konstruktiv. Citrini schreibt, es gebe weiterhin ausreichend Runway und noch genug Namen, die innerhalb dieses Subthemas nicht überlaufen seien und weiteres Outperformance-Potenzial für AI-Investoren bieten könnten.

Der frei zugängliche Teil des Reports endet mit dem Hinweis, dass hinter der Paywall ein Überblick zu Photonics folgt und dort konkrete "picks and shovels" besprochen werden, die der Markt im Schatten des starken Laufs von Lumentum und Peers übersehen habe. Genau ab hier kann man nicht mehr lesen - genau dort, wo konkrete Namen genannt werden. LOL

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Viel Erfolg wünscht Dir Valentin