LVMH spürt Folgen des Nahostkonflikts

• LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE - WKN: 853292 - ISIN: FR0000121014 - Kurs: 482,000 € (XETRA)

Organisch legte der Konzern jedoch um 1 % zu und blieb damit leicht unter den Markterwartungen. Wechselkurseffekte belasteten mit 7 %, während der Konflikt im Nahen Osten das Wachstum um rund 1 % drückte.

Die Entwicklung zeigt ein gemischtes Bild: Während einzelne Sparten und Regionen zulegen konnten, bleibt das Kerngeschäft unter Druck. Besonders ins Gewicht fällt die erneut schwache Entwicklung im margenstarken Segment Mode und Lederwaren, dessen Erlöse organisch um 2 % sanken und damit bereits den siebten Rückgang in Folge markieren.

Regionale Verschiebungen prägen das Bild

Die geopolitischen Spannungen hinterlassen deutliche Spuren im Geschäft. Der Nahe Osten, bislang eine besonders profitable Region, verzeichnete im März massive Einbrüche. Laut Finanzchefin Cécile Cabanis brach die Besucherfrequenz in Einkaufszentren zeitweise um bis zu 70 % ein, im Schnitt um etwa 50 %. Angesichts der überdurchschnittlichen Margen in der Region wirkt sich jeder Umsatzrückgang überproportional auf die Profitabilität aus.

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Gleichzeitig stabilisieren andere Märkte das Geschäft. Die USA entwickelten sich mit einem organischen Wachstum von 3 % robust und bestätigten ihre Rolle als derzeit wichtigster Wachstumstreiber. Europa und Japan zeigten sich dank solider lokaler Nachfrage widerstandsfähig, konnten jedoch den Rückgang im Tourismusgeschäft nicht vollständig kompensieren. In Asien ohne Japan setzt sich die Erholung fort, ein Signal, dass die Schwächephase im chinesischen Markt allmählich abklingt.

Innerhalb der Geschäftsbereiche zeigt sich eine deutliche Divergenz. Die Sparte Uhren und Schmuck überzeugte mit einem organischen Wachstum von 7 %, getragen von einer starken Nachfrage nach Marken wie Tiffany & Co. und Bvlgari. Auch das Geschäft mit Weinen und Spirituosen legte organisch um 5 % zu, begünstigt durch saisonale Effekte im China-Geschäft.

Das Sorgenkind bleibt hingegen die zentrale Division Mode und Lederwaren mit Marken wie Louis Vuitton und Christian Dior. Trotz kreativer Impulse und neuer Kollektionen gelingt es bislang nicht, die Nachfrage nachhaltig zu beleben. Der Rückgang ist umso kritischer, als dieses Segment rund 80 % des operativen Gewinns generiert.

Stabil zeigte sich das Geschäft mit Parfüm und Kosmetik, das organisch stagnierte, während der Einzelhandel mit Formaten wie Sephora um 4 % wuchs und weiter Marktanteile hinzugewinnt.

Analysten bleiben zurückhaltend

Die Analystenreaktionen auf die Quartalszahlen von LVMH fallen entsprechend verhalten aus. JPMorgan bestätigt zwar die Einstufung mit einem Kursziel von 580 EUR, verweist jedoch auf enttäuschende Umsätze und insbesondere schwächere Fortschritte im zentralen Segment Mode und Lederwaren. Auch Jefferies zeigt sich vorsichtiger und senkt das Kursziel deutlich von 610 auf 510 EUR. Zwar seien operative Verbesserungen erkennbar, doch würden diese derzeit klar von den Belastungen durch den Nahostkonflikt überlagert. Insgesamt signalisieren die Analysten damit eine anhaltende Unsicherheit hinsichtlich der kurzfristigen Erholungsperspektiven im Luxussektor.

LVMH selbst zeigt sich vorsichtig optimistisch. Der Konzern verweist auf seine breite geografische Aufstellung, die starke Markenbasis und eine unverändert hohe Innovationsdynamik. Gleichzeitig bleibt das Umfeld weiterhin sehr fragil. Neben geopolitischen Risiken belasten Währungseffekte, schwankende Konsumlaune und strukturelle Veränderungen im Luxuskonsum.

Fazit: Operativ ist LVMH durchaus solide unterwegs, aber positive Impulse fehlen bislang komplett. Die braucht es für deutlich höhere Kurse. Wer antizyklisch investiert, der kann sich freuen. Die LVMH-Aktie ist eine spannende Depotbeimischung und die Zeiten werden auch mal wieder besser. Schrittweise einsteigen!

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