Morgan Stanley stuft LVMH ab – Bewertung läuft den Erwartungen voraus

• LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE - WKN: 853292 - ISIN: FR0000121014 - Kurs: 585,100 € (XETRA)

Ausschlaggebend ist weniger eine Eintrübung des operativen Geschäfts als vielmehr die Bewertung, die sich seit dem Sommer 2025 deutlich ausgeweitet hat.

Nach Einschätzung der Bank wurde mehr als 90 % der jüngsten Kursbewegung durch ein Re-Rating getragen. Die Aktie notiert inzwischen am oberen Ende ihrer langfristigen Bewertungsbandbreite. Seit 2010 bewegte sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis in einer Spanne von 15,2 bis 35,7. In diesem Kontext sieht Morgan Stanley das Chance-Risiko-Profil inzwischen als ausgereizt an.

Gewinnschätzungen geraten unter Druck

Hinzu kommt ein vorsichtigerer Blick auf die Ertragsentwicklung. Morgan Stanley senkt die eigene Ergebnisschätzung für 2026 auf 23,6 EUR, nach zuvor 24 EUR. Damit liegt die Bank rund 2,6 % unter dem aktuellen Visible-Alpha-Konsens von 24,2 EUR. Aubin rechnet damit, dass sich der Marktkonsens in den kommenden Wochen eher nach unten als nach oben bewegen dürfte.

Belastend wirkt aus Analystensicht zudem das steuerliche Umfeld. Für 2025 kalkuliert Morgan Stanley weiterhin mit einer Steuerquote von 28,5 % und liegt damit nahe am Konsens. Gleichzeitig sieht Aubin eine signifikante Wahrscheinlichkeit, dass die im Jahr 2025 eingeführte außergewöhnliche Steuerzuschlagsregelung verlängert wird. In diesem Szenario würde die effektive Steuerquote auf 32,7 % steigen und den Nettogewinn zusätzlich belasten.

Bemerkenswert ist, dass Morgan Stanley die strategische Qualität und die Markenstärke von LVMH nicht infrage stellt. Der Abschlag ist klar bewertungsgetrieben. Nach der kräftigen Neubewertung seit 2025 fehlt aus Sicht der Analysten der kurzfristige Katalysator für weitere Kursgewinne, während die Risiken auf der Gewinnschätzungsseite zunehmen.

Fazit: Die Abstufung ist weniger ein Misstrauensvotum gegen LVMH als ein Signal an Investoren, dass sich der Bewertungsrahmen ausreichend nach oben verschoben hat. Die LVMH-Aktie ist damit fair bewertet und wird folgerichtig abgestuft. Ich sehe das ähnlich. Die Bewertung ist derzeit ausreichend hoch. Neueinsteiger warten auf Kurse um 550 EUR.

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