Luxusgütersektor, Paukenschlag, LVMH und Hermès

• LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE - WKN: 853292 - ISIN: FR0000121014 - Kurs: 473,600 € (XETRA)
• Hermes International S.C.A. - WKN: 886670 - ISIN: FR0000052292 - Kurs: 1.611,000 € (XETRA)

In Paris trafen sich zur Annual European Luxury Conference zahlreiche Luxuskonzerne, Investoren und Branchenvertreter. Dort wurde deutlich: Die schlimmste Phase scheint möglicherweise vorbei zu sein, doch die Nachfrage bleibt extrem ungleich verteilt. Manche Marken stabilisieren sich sichtbar, andere kämpfen weiterhin mit rückläufigen Verkäufen, schwächerem Tourismus und vorsichtigeren Konsumenten. Der Luxusmarkt läuft laut Report inzwischen in einer Art Zwei-Klassen-System. Sehr vermögende Kunden kaufen weiterhin, während die sogenannten aspirational consumers, also obere Mittelschichtkäufer, deutlich zurückhaltender geworden sind. Genau diese Käufergruppe hatte den Luxusboom nach Corona maßgeblich mitgetragen.

Besonders interessant ist die Herabstufung der Wachstumserwartungen. Die Analysten der US-Investmentbank Morgan Stanley rechnen für den Markt persönlicher Luxusgüter in diesem Jahr nur noch mit etwa 2,5% Wachstum. Noch wenige Monate zuvor lagen die Erwartungen eher bei 4 bis 5%. Das klingt zunächst nach einer kleinen Anpassung, ist aber für Luxusaktien enorm wichtig. Denn viele Bewertungen der großen Luxuskonzerne basieren traditionell auf der Vorstellung dauerhaft hoher Wachstumsraten. Genau dieses Narrativ bekommt nun Risse. Die Branche kommt laut Report aus einem historischen Superzyklus heraus. Nach dem gigantischen Post-Covid-Boom folgt nun eine lange Verdauungsphase mit schwächerem Konsum und deutlich selektiverem Kaufverhalten.

Ein weiterer zentraler Punkt ist China. Morgan Stanley beschreibt China weiterhin als wichtigsten Luxusmarkt der Welt mit rund 30% des globalen Konsums. Gleichzeitig sehen die Analysten dort tiefgreifende strukturelle Probleme. Besonders junge Menschen und Haushalte mit mittleren Einkommen zeigen deutlich mehr Vorsicht. Hohe Jugendarbeitslosigkeit, Immobilienprobleme und Sorgen über KI und Arbeitsplatzsicherheit verändern das Konsumverhalten massiv. Morgan Stanley gehen deshalb davon aus, dass die Ära des dauerhaften zweistelligen Luxuswachstums in China vorerst vorbei ist. Das ist eine historische Veränderung, weil China über viele Jahre der wichtigste Wachstumsmotor der Branche war.

Hinzu kommt ein spannender psychologischer Effekt: Viele chinesische Konsumenten kaufen inzwischen lieber Goldschmuck statt europäische Luxusprodukte. Der starke Goldpreisanstieg der vergangenen Quartale führte zu einem regelrechten "Wallet Shift". Gold wird nicht mehr nur als Schmuck gesehen, sondern gleichzeitig als Wertspeicher und Sicherheitsanlage in einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld. Europäische Luxusmarken verloren dadurch teilweise Kaufkraft an den Goldmarkt.

Auch geopolitische Risiken spielen eine Rolle. Besonders der Konflikt rund um Iran belastet laut den Analysten den Luxussektor erheblich. Der Mittlere Osten macht zwar "nur" etwa 5% des Umsatzes vieler Luxuskonzerne aus, aber der Einfluss geht weit darüber hinaus. Der Krieg belastet Tourismusströme, erhöht Flugkosten und verschlechtert die allgemeine Konsumstimmung. Genau das ist für Luxus entscheidend. Luxus lebt stark vom sogenannten Feel-Good-Faktor. Menschen kaufen teure Taschen, Uhren oder Mode nicht nur wegen ihres Einkommens, sondern weil sie sich wohlhabend und optimistisch fühlen wollen. Wenn geopolitische Krisen Angst und Unsicherheit erzeugen, leidet genau dieses Konsumgefühl.

Viele Luxuskonzerne haben ihre Creative Directors ausgetauscht und hofften auf eine neue Begeisterung der Kunden. Die Analysten sehen zwar positive Signale, warnen aber vor übertriebener Euphorie. Neue Designer, neue Kollektionen und frische Markenidentitäten helfen kurzfristig bei Aufmerksamkeit und Social-Media-Dynamik, lösen aber nicht automatisch die strukturellen Nachfrageprobleme. Einige Häuser profitieren bereits sichtbar von dieser kreativen Erneuerung. Besonders Dior, Gucci oder Chanel werden im Umfeld der Konferenz häufig genannt. Doch der Effekt bleibt laut Report bislang selektiv und nicht breit genug für eine echte Branchenrally.

Spannend ist auch die Einschätzung von künstlicher Intelligenz. Die Analysten sehen KI vor allem als Effizienzwerkzeug. Luxuskonzerne nutzen KI zunehmend für Marketing, Datenanalyse, E‑Commerce und interne Prozesse. Gleichzeitig warnen sie aber vor einer möglichen Kehrseite: Wenn KI langfristig gut bezahlte White-Collar-Jobs unter Druck setzt, könnte das genau jene wohlhabenden Konsumenten treffen, die Luxusprodukte kaufen. KI wird damit paradoxerweise gleichzeitig als Effizienztreiber und potenzielles Risiko für die Kernkundschaft gesehen.

Für Anleger lautet die Hauptbotschaft deshalb: Die Luxusbranche befindet sich mitten in einem schwierigen Übergang. Die Zeit des fast automatischen Wachstums scheint vorbei. Gewinner werden laut den Analysten jene Marken sein, die echte Exklusivität, starke kreative Dynamik und sehr wohlhabende Kunden kombinieren können. Schwächer positionierte Marken mit hoher Abhängigkeit von der oberen Mittelschicht könnten dagegen noch länger unter Druck bleiben. Der Markt wird selektiver, härter und deutlich volatiler.

LVMH-Signalmuster: Intakter Korrekturtrendkanal seit dem Jahr 2023. Innerhalb dessen steht die Aktie jetzt wieder auf dem Key Support bei 440 EUR. Mal schauen, ob sie sich hier relevant stabilisieren können. Intakter Abwärtstrend vs Key Support ist der technische Status quo.

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Kurzer Blick auf den Big Picture Chart von Hermès.

Während des langfristigen Bullenmarkts hangelte sich der Aktienkurs auf dem grün dargestellten gleitenden Durchschnitt nach oben. Seit August vergangenen Jahres hält dieses Auffangnetz nicht mehr, der Aktienkurs ist nach unten durchgerutscht. Seit einigen Wochen pendelt der Aktienkurs aus, der bisher m.E. als ein. Bodenmuster gelesen werden kann. Beobachten. Da könnte bald wieder was gehen.

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