L&S: Überflieger dank Wikifolio?

• Lang & Schwarz AG - WKN: LS1LUS - ISIN: DE000LS1LUS9 - Kurs: 9,32 € (Frankfurt)

Wir halten das Papier auch in unserem Realdepot. Schlüssel des Erfolgs ist die Beteiligung an Wikifolio und deren steigenden Assets under Management (AUM).

So konnte L&S im ersten Quartal den Ertrag deutlich steigern und erzielte bereits ein Ergebnis welches sogar über dem gesamten Vorjahr lag. Gewinnschätzungen jenseits der 1 Euro Marke machen seitdem die Runde. Doch warum funktioniert das System so exzellent? Ich möchte hier einen nicht ganz alltäglichen Vergleich anbringen, den mit der Apple Aktie. Apple's Erfolg beruht darauf Produkte zu kreieren und die User gleichzeitig in einem in sich geschlossenen System zu halten. Der User kauft Musik oder Apps und bei jeder Aktion verdient Apple mit. Ähnlich ist es nun mit Wikifolio.

L&S stellt Spreads für die Investment-Zertifikate, der Handel von Aktien läuft über die L&S Plattform und nun können auch KO-Zertifikate, deren Emittent natürlich L&S selbst ist, über die Plattform gehandelt werden. Bei jeder Aktion die in den Wikifolios geschieht hält L&S also die Hand auf und verdient mit. An Aktien natürlich weniger, wie das vergangene Jahr gezeigt hat, den Turbo hat man aber jetzt gezündet, wo die User auch hauseigene Derivate handeln können. Dieses Geschäft ist für die Banken hoch profitabel, da sie an den Spreads verdienen. Also ähnlich wie bei Apple, hat man ein in sich geschlossenes System geschaffen, in dem bei jeder Transaktion mitverdient wird.

Dieser Prozess wird sich weiter fortsetzen und könnte für L&S mittelfristig eine Goldgrube sein. Doch man darf auch die Risiken nicht unterschätzen. Es wird sicherlich viele Zertifikate geben die wertlos werden oder wo Wikifolio-Händler die Portfolios gegen die Wand fahren. Kleinere Skandale sind also nicht ausgeschlossen, was an der Glaubwürdigkeit der Plattform nagen könnte. Man darf auch nicht vergessen, dass die Regulierungsbehörden hier einmal den Stecker ziehen könnten oder Wikifolio mittelfristig weitere Partner zum Handel zulässt. Dennoch, das System funktioniert derzeit exzellent und mit weiteren Mittelzuflüssen wird sich das sicherlich nicht verschlechtern. Ich schätze KGV von L&S auf ca. 7-8 für das lfd. Jahr, künftig sind auch hohe Dividenden möglich. Da das Wachstum derzeit enorm ist, scheint die Bewertung recht moderat. Gelingt es die Erfolgsstory weiterzuschreiben sind wesentlich höhere Kurse bei der Aktie darstellbar.

Sascha Gebhard

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