Legg Mason: US-Finanzwerte sind unterbewertet

London (BoerseGo.de) - US-Large Caps sind derzeit deutlich unterbewertet. Der S&P 500 weist deshalb in diesem Jahr ein Kurspotenzial von bis zu 15 Prozent auf. Zu dieser Einschätzung gelangt Bill Miller, Chairman und CIO der Legg Mason-Tochter Legg Mason Capital Management.

Unternehmen aus dem Finanzsektor werden nach Ansicht von Miller das Gewinnwachstum in den kommenden zwölf Monaten vorantreiben und könnten für über 25 Prozent des S&P Anstiegs verantwortlich sein. Bisher hätten Kostensenkungen und Ertragswachstum zu höher als erwarteten Gewinnen geführt. "Die Marktentwicklung steht in engem Zusammenhang mit der Ertragslage der Unternehmen, die sich nach Einschätzung der meisten Analysten auch in den nächsten zwei Jahren positiv entwickeln sollte", sagt Miller.

Und weiter: "Der heutige Markt wird nicht von wirtschaftlichen und politischen Faktoren sondern von den Stimmungsschwankungen der Investoren dominiert. Traditionell wenden sich Anleger tendenziell denjenigen Investments zu, die sich in den vergangenen drei bis fünf Jahren am besten entwickelt haben. Aktuell geht der große Trend zu Anleihen anstatt zu US-Aktien, den erklärten Schlusslichtern der zurückliegenden zehn Jahre. Paradoxerweise warten die meisten Anleger auf Kurssteigerungen als Signal für den Wiedereinstieg. Dabei ist unserer Meinung nach jetzt der richtige Zeitpunkt, um auf die derzeitigen Bewertungen und Kurse in den USA zu schauen."

Nach Ansicht Millers sind die Kurse von Finanzaktien, in denen er am stärksten übergewichtet ist, auf historische Tiefstände gefallen. Grund hierfür ist unter anderem die von der jüngsten Regulierungswelle ausgelöste Unsicherheit. Auch unter Kurs-Buchwert-Gesichtspunkten und hinsichtlich der normalisierten Ertragskraft zählt der Finanzsektor zu den attraktivsten Marktsegmenten. Viele der größten Unternehmen der Branche sollten Anfang 2011 auch wieder erste Dividenden zahlen und gewinnen damit zusätzlich gegenüber anderen Anlageklassen an Attraktivität.

Bill Miller gewichtet in seinen Investments zudem Werte aus dem Gesundheits- und Technologiesektor über. Seiner Meinung nach gehören diese beiden Sektoren derzeit zu den am günstigsten bewerteten. Rohstoffe, Energie und nicht zyklische Konsumgüter gewichtet er unter. Zu beachten ist, dass Wertpapiere aufgrund ihrer jeweiligen Vorzüge ausgewählt werden und Anleger der relativen Branchengewichtungen deshalb keine übermäßige Bedeutung beimessen sollten. Insgesamt sieht Miller auf dem aktuellen Kursniveau ein deutliches Kurssteigerungspotenzial für das Value-Portfolio.