Langweilig kann auch schön sein

Boston (GodmodeTrader.de) - Während das US-Wachstum langweilig anmuten mag, gehen in anderen Teilen der Welt einige rätselhafte Erscheinungen vor sich. Das womöglich interessanteste – einige würden sagen verrückteste – Phänomen ist die Negativzinspolitik der Europäischen Zentralbank, der Bank of Japan und anderer Zentralbanken, wie James Swanson, Chief Investment Strategist bei MFS Investment Management, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

Etwa 40 Prozent der von den Regierungen in der Eurozone ausgegebenen Staatsschulden würden heute mit negativem Zins gehandelt. Nicht nur, dass Investoren dafür zahlten, sich Staatsgelder zu leihen, sie hielten auch noch alle Kredit- und Zinsrisiken ohne Kompensation. Das sei alles andere als langweilig, heißt es.

„Logischerweise suchen Investoren nach rationaleren Alternativen. So haben sich Dividendenaktien als äußerst verlockend gegen Negativzinsen erwiesen. Besonders US-Dividendenaktien sind attraktiv. Positive Realzinsen und eine stetig wachsende US-Wirtschaft sollte den Unternehmen helfen, Free Cash-Flow zu generieren, um Dividenden zahlen zu können und diese gegebenenfalls zu steigern. Der private Sektor in den USA hat seit der weltweiten Finanzkrise einen starken, wenn nicht sogar rekordmäßigen Free Cash-Flow entwickelt. Auch in vielen anderen Industrieländern haben sich Dividendenwerte als äußerst attraktiv erwiesen. Der entscheidende Punkt ist, nicht die Titel mit den höchsten Zinsen auszuwählen – diese können Gefahren bergen –, sondern nach Werten mit nachhaltigem Cash-Flow-Wachstum zu suchen“, so Swanson.

Bei ausbleibender Rezession, die oftmals mit exzessivem Kreditwachstum einhergehe, erschienen auch die Anleihemärkte im Investment-Grade-Bereich als attraktive Alternative zu Staatsanleihen. Im historischen Vergleich seien sie relativ günstig und böten das Potential zur Outperformance von Treasuries in einem leicht steigenden Zinsumfeld. Trotz der aktuellen Rückschläge könne es für manche Investoren angemessen sein, Risikoassets moderat beizumischen. Betrachte man das Risikospektrum, so erschienen günstige Hochzinsanleihen aktuell attraktiv. Auch Aktien im Bereich Standardwerte seien aufgrund ihrer moderaten Bewertungen ein Feld, das Chancen biete, heißt es weiter.

„Die wirtschaftliche Lage mag nicht so aufregend sein, wie die jüngsten Anschuldigungen im Wahlkampf, aber langweilig kann auch eine gute Sache sein. Besonders für langfristig ausgerichtete Portfolios“, so Swanson.

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