Kreditvergabe in China

“Total Social Financing”, die breiteste Kennzahl für die Kreditvergabe lag bei $263 Mrd, von denen der größte Teil ($214 Mrd) an die Realwirtschaft floß, während Off-Balance-Sheet-Lending (Shadow Banking) nur $32 Mrd ausmachte. Im Jahresvergleich bleibt das TSF-Kreditwachstum im Juni mit +12,8 % in etwa so hoch wie im Mai (+12,9 %).

Auf Quartalsbasis schrumpft die Kreditvergabe im Schattenbankensystem von $302 Mrd im ersten Vierteljahr auf nur noch $64 Mrd.

Die Daten legen nahe, dass das Schattenbankensystem scheinbar erfolgreich zurückgebaut wird und reguläre Banken gleichzeitig in die Lücke springen, um die Kreditvergabe auf hohem Niveau zu halten, damit es vor der Neuordnung der Führung im Herbst zu keinem Unfall kommt.

Ausdruck dieses Deleveraging ist auch die Entwicklung der Geldmenge M2, deren Wachstum mit 9,4 % auf ein neues Rekordtief fällt.

Schafft China das Unmögliche, sprich die Luft aus dem Ballon zu lassen, ohne dass er platzt? Zumindest für den Moment überwiegt der Eindruck einer stabilen Entwicklung, Hut ab.

Für die Ablage 2: Die Qualität der Anleihenbedingungen verschlechtert sich drastisch (Grafik 1), während der Zins-Spread zum Benchmark gleichzeitig schrumpft (Grafik 2) - d.h. das Risiko der Halter wird nicht mehr ausreichend kompensiert.

Die schlechtesten Kreditbedingungen finden sich im Auto- und Pharma-Sektor.

BildBild

Wenn Sie sich für Makrothemen mit Fokus USA interessieren sind Sie bei mir genau richtig. Ich lebe in den Vereinigten Staaten und beobachte dort sehr genau die Börsen-Szene.
Folgen Sie mir auf Guidants!