Ich wiederhole meine Warnung vor Cannabis-Aktien

Mehrfach habe ich darauf hingewiesen, dass ich Cannabis-Aktien für exzellente Spekulationsobjekte halte. Gegen das Trading mit diesen Aktien ist nichts einzuwenden. Fundamental gesehen sind sie hoffnungslos überbewertet.

Wie jedes Mal, wenn ich das schreibe, erwarte ich auch jetzt wieder Gegenwehr. Fundamental sei alles gerechtfertigt. Man muss ja nur an die Marktgröße denken. Wenn man den Weltmarkt im Blick hat, dann mag das zutreffen. Bis es einen Weltmarkt für Cannabis gibt, bin ich wahrscheinlich in Rente. Man muss also einen ziemlichen langen Zeithorizont haben.

Mit dem Blick auf die 2050er Jahre kann man zu den aktuellen Bewertungen kaufen. Das geht allerdings selten gut. Erinnert sich noch jemand an 3D-Druck Aktien? 2013 schwärmten alle davon. War auch klar: mit 3D-Druckern werden Fabriken unnötig. Die ganze Produktion wird revolutioniert. Statt einer Werkshalle gibt es nur noch einen Druckerraum.

Heute sind wir schlauer. Die Revolution mag kommen, aber eben langsamer als gedacht. Anleger kaufen auf Basis der langfristigen Vision und sind dann enttäuscht, wenn sie nicht morgen Realität wird. Die Enttäuschung kommt zwangsläufig. Die Kurse brechen dann entsprechend ein (siehe Chart).

Wer immer noch nicht überzeugt ist, sollte sich Folgendes überlegen: Constellation Brands ist bei Canopy Growth eingestiegen und zahlte dafür 4 Mrd. USD. Das ist ein stolzer Preis, den man nicht zahlt, wenn man keinen Glauben an die Story hat. Der Kurs von Canopy ging daraufhin durch die Decke. Der Kurs von Constellation Brands hingegen rührte sich nicht. Die Investition hat nicht dazu geführt, dass Constellation Brands von Anlegern positiver gesehen wurde.

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Das sagt viel aus. Constellation Brands ist ein Unternehmen mit einer Kapitalisierung von 40 Mrd. USD. Wenn es 4 Mrd. USD investiert, sollte sich das, sofern die Investition Wert generiert, auch hier bemerkbar machen. Hat es aber nicht. Das Investment von 4 Mrd. USD ist wegen der Kursgewinne von Canopy inzwischen 7 Mrd. USD wert. Die Marktkapitalisierung von Constellation Brands ist allerdings seither nicht gestiegen, sondern um 2 Mrd. USD gefallen. Keiner glaubt daran, dass die Investition wirklich etwas wert ist.

Wer ganz rational handelt, müsste Constellation Brands kaufen, weil man hier Canopy gratis bekommt. Macht allerdings niemand. Das führt fast zwangsläufig zu der Überlegung, dass Cannabis Aktien rein von Spekulation getrieben sind. Wäre es anders, würden sich auch die Aktien von Unternehmen wie Constellation Brands entsprechend entwickeln.

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So langsam dürften wir in die letzte Phase der Übertreibung eintreten. Diese kann sich durchaus noch ein paar Wochen oder Monate hinziehen. Sollte Canopy z.B. eine Marktkapitalisierung von 20 Mrd. USD erreichen, überlege ich mir ernsthaft einen Short.

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