HORNBACH HOLDING – Das Thema Energieeffizienz läuft jetzt

• Hornbach Holding AG&Co.KGaA - WKN: 608340 - ISIN: DE0006083405 - Kurs: 64,000 € (XETRA)

Hornbach solle aus der Krise gestärkt hervorgehen und sei im Konsumumfeld eine erste Wahl. Heute ist der Halbjahresbericht erschienen. Die Zahlen jedenfalls untermauern diese Sichtweise auf eindrucksvolle Art und Weise. Das KGV von Hornbach liegt zum Halbjahr bei nur noch 5,5.

Schwache Wintermonate voraus

Da die Bauaktivitäten im Winter zurückgehen und es auch im Garten meist ruht, sind die Wintermonate für Hornbach grundsätzlich eher als neutral zu betrachten. Unter dem Strich dürfte in den kommenden Monaten nur noch minimal etwas auf das Ergebnis draufkommen. Somit fällt die aktuelle Konsumzurückhaltung in die eh schwache Absatzzeit. Inwiefern die Themen Energieeffizienz und Umrüstung und Vorbereitung auf den Winter eine gewisse Sonderrolle einnehmen können, ist noch schwer einzuschätzen.

Die Zahlen zeigen jedoch, gespart wird eher nicht im Baumarkt. Hornbach verzeichnet im ersten Halbjahr ein Umsatzwachstum von 5,2 Prozent. Flächenbereinigt wächst das Unternehmen um 3,4 Prozent. Das EBIT verschlechtert sich um 17,7 Prozent auf 277,4 Mio. EUR. Die Gründe dafür sind einleuchtend. Während der Corona-Zeit war die Nachfrage enorm und die Verbraucher haben genommen, was es gab oder lieferbar war. Jetzt spielen Preise wieder eine größere Rolle. Die extrem hohen Margen aus 2020/21 waren eher unnatürlich.

Dank eines gestiegenen Anteils an der Tochter Hornbach Baumarkt ging das Ergebnis pro Aktie aber nur um 2,7 Prozent zurück. Es stehen 11,37 EUR je Aktie nach 6 Monaten zu Buche. Das KGV dürfte im Gesamtjahr damit bei etwa 5 bis 6 liegen.

Fazit: Die Zahlen sind in Ordnung. Die Bewertung schaut sehr günstig aus. Albrecht Hornbach betont am Ende der Mitteilung, dass Hornbach derzeit ein stabiles Geschäft verzeichne und mit anspruchsvollen Marktsituationen gut umgehen könne. Die Aktie erscheint kaufenswert. Die Gewinnschätzungen aus meinem letzten Artikel könnten eventuell auch etwas zu konservativ sein.

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Der Autor hält Aktien von Hornbach.

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