HELMA – Droht jetzt das Schlimmste?

• HELMA Eigenheimbau AG - WKN: A0EQ57 - ISIN: DE000A0EQ578 - Kurs: 6,700 € (XETRA)

Das Rating setzen die Analysten aus, zuvor lag das Kursziel noch bei 27 EUR. Helma besitzt größere Mengen an Vorratsgrundstücken und wollte diese eigentlich in den kommenden Jahren bebauen. Doch die Nachfrage ist einfach nicht mehr da. Jetzt sitzt das Unternehmen auf hohen Schulden und zu wenig Einnahmen, um diese bedienen zu können.

Erneute Gewinnwarnung sorgt für Crash

Helma musste erst vor einigen Tagen die Prognosen für das laufende Geschäftsjahr absenken. Es war bereits die x-te Gewinnwarnung in den vergangenen Quartalen. Das Wenige an Vertrauen, was es nach dem Abgang des Vorstands noch gab, ist endgültig zerstört. Wir hatten berichtet. Erst gab es eine Insolvenz im Portfolio, dann war der Vorstand über Nacht weg, jetzt bricht das Kerngeschäft ein. Die Aktie hat gut 90 Prozent eingebüßt!

Die Frage, die sich jetzt stellt: Schafft es Helma in der heutigen Form zu überleben? Die Firma wird es sicherlich auch in 5 oder 10 Jahren noch geben, doch ob die Aktionäre dann noch dabei sind, ist wohl die drängendste Frage. In diese Wunde zielte auch der jüngste Bericht der Montega-Analysten.

Mit jeder neuen Hiobsbotschaft machen sich neue Zweifel breit. Ziehen die Banken den Stecker, reißen Covenants oder bekommt man die Refinanzierung noch gewuppt? Montega vermutet, dass die Aussetzung der Dividende eine Voraussetzung für eine erfolgreiche Refinanzierung sei. Doch trotz der Aussetzung habe Helma in der Richtung nichts Positives zu vermelden gehabt.

Solange die Refinanzierungsfrage nicht geklärt sei, setzen die Analysten ihr Rating aus. Auch Anleger sollten die Aktie derzeit nicht voreilig kaufen. Gelingt der Turnaround, dann ist natürlich deutlich mehr drin als der heutige Kurs. Aber, wir haben gesehen, wie schnell Immobilienunternehmen derzeit umkippen können.

Fazit: Helma hängt am Tropf der Banken. Geben die Banken grünes Licht, dürfte die Aktie explodieren. Verzögert sich die Refinanzierung oder muss ein Fire-Sale her, wird das für die freien Aktionäre wohl nicht gut enden. Derzeit ist die Aktie ein reines Zocker-Papier. Ausgang ungewiss.

Auf Schätzungen verzichte ich an dieser Stelle bewusst, da diese aktuell praktisch nicht mehr möglich sind.

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