Goldaktien: Schmerzensgeld...

Dem unvergessenen Altmeister André Kostolany wird die folgende Bemerkung zugeschrieben: „Börsengewinne sind Schmerzensgeld: Erst kommt der Schmerz, dann kommt das Geld“. Insbesondere Goldanleger, und hier vor allem die Anteilseigener von Minenaktien, bekommen den ersten Teil dieser Kostolany-Weisheit in diesen Tagen deutlich zu spüren. Die Schmerzen sind immens, gar keine Frage, doch wo bleibt das Geld?

Sagen wir mal so: Die große Kunst an der Börse besteht darin, sich vom Gefasel der Masse zu lösen und eigene Wege zu gehen. Nur wer das schafft, der hat die Chance auf die wirklich großen Gewinne. Das gilt heute bei den Minenaktien aus dem HUI oder aus dem XAU ganz genauso, wie es im März 2009 bei einem DAX-Stand von 3.600 Punkten für den deutschen Aktienmarkt Gültigkeit hatte.

Wir erinnern uns: Wer war damals schon so verrückt, DAX-Aktien zu kaufen? Nur „vollkommen durchgeknallte Hasardeure“ und ein paar weitblickende Kontra-Strategen mit Nerven wie Drahtseilen waren auf dem Höhepunkt der Verkaufspanik vor fast genau fünf Jahren in der Lage, sich der unerbittlichen wie scheinbar endlosen Abwärtswelle entgegen zu stellen.

Die Schmerzen waren immens, das Blut stand knöcheltief in den Straßen – bildlich gesprochen. Doch wer damals in der Lage war, die eigenen Ängste zu überwinden, der freut sich heute über dreistellige Kursgewinne. Und zwar nicht mit irgendwelchen windigen Zockerpapieren, sondern mit grundsoliden Standardaktien.

Im Antizyklischen Börsenbrief hatten wir zu jener Zeit übrigens die Aktien von Siemens und BASF zum Kauf empfohlen. Die Kurse der beiden „Witwen- und Waisenpapiere“ haben sich seither vervierfacht (BASF) bzw. mehr als verdoppelt (Siemens).

Und wie sieht das heute aus? Heute würden wir die beiden DAX-Schwergewichte nicht mehr kaufen. Nicht, weil BASF oder Siemens keine guten Unternehmen wären, ganz im Gegenteil. Doch aus antizyklischer Sicht ist es einfach vollkommener Unsinn, ja geradezu fahrlässig, derart ausgeprägten Trends nach dieser langen Zeit noch hinterherzulaufen. Da mögen einige Kollegen gerne von 125 Euro für die Siemens-Aktie faseln. Kann alles sein – kann aber auch nicht sein. Uns lassen solche Prognosen völlig kalt.

Wir ziehen seit fünf Jahren einfach unsere Stopp-Kurse nach und freuen uns, dass wir schon investiert waren, als sich diejenigen, die sich heute solche Kursziele ausdenken, beim Blick auf den DAX im März 2009 vor Angst in die Hosen gemacht haben.

Heute halten wir uns lieber an die Gold- und Silberaktien, nur als Beispiel. Denn während andernorts frohgemut das Hohelied ewiger Börsengewinne geträllert wird, fließt das Blut dort in Strömen: Goldanleger sind völlig verzweifelt, die meisten jedenfalls, die nackte Angst ist förmlich mit Händen zu greifen – erst recht nach dem Kursrutsch von dieser Woche.

Überraschung...

Da Bilder bekanntlich mehr sagen als viele Worte, wollen wir uns zu diesem Thema einen einzigen Chart ansehen. Doch der hat es in sich. Einmal, weil er das ganze Drama im Minensektor auf einen einzigen Blick verdeutlicht. Und zweitens weil er klar macht, dass jetzt die Zeit ist, das Herz in die Hand zu nehmen und im Minensektor auf Einkaufstour zu gehen. Genau wie beim DAX vor fast genau fünf Jahren.

In der folgenden Abbildung sehen Sie den Minenindex XAU seit dem Jahr 1989 auf Monatsbasis. Die erste Überraschung: Während den meisten Anlegern nach dem jüngsten Kursrutsch vor Angst die Knie schlottern, ist in Wahrheit gar nicht viel passiert: Der seit dem Jahr 2001 gültige Aufwärtstrend ist nach wie vor intakt.

Die zweite Überraschung: Selbst ein Monatsschlusskurs (!) beim XAU im Bereich von 75 bis 80 Punkten ändert an dieser Tatsache nichts. Und drittens: Von ihrer zeitlichen Ausdehnung her dürfte die ungemein zähe „Streckfolter“ der vergangenen drei Jahre allmählich ihrem Ende entgegengehen.

Einen wichtigen Hinweis in diese Richtung liefert der MACD, der in seinem Histogramm deutlich positive Divergenzen aufweist und in der Monatsbetrachtung ganz allmählich ein erstes zaghaftes Kaufsignal andeutet (blaue Pfeile ganz unten). Doch wie gesagt: Wir sehen hier einen sehr langfristigen Monatschart. Ein paar Wochen hin oder her spielen bei einer Betrachtung von rund 25 Jahren eine untergeordnete Rolle.

Es versteht sich von selbst, dass die Minenwerte heute so preiswert sind wie noch nie in den vergangenen Jahrzehnten. Hinzu kommt: Wegen der niedrigen Goldpreise waren die Firmen in den vergangenen Monaten gezwungen, ihre Hausaufgaben zu machen: Sie haben ihre Kosten gesenkt, vielfach wurden Schulden abgebaut und Ressourcen erweitert.

Viele Konzerne sind jetzt wettbewerbsfähiger als je zuvor und können deshalb auch in einem schwierigen Umfeld bestehen – es sind die typischen Vorgänge, die immer dann zu beobachten sind, wenn ein Sektor ins Trudeln kommt. Und noch etwas kommt hinzu: Auf dem aktuellen Kursniveau sind derart viele negative Nachrichten bereits verarbeitet, dass schon einiges passieren müsste, um die Minenwerte noch weiter unter Druck zu setzen.

Um es auf den Punkt zu bringen: Bei den Gold- und Silberminenaktien aus dem XAU sind Stimmung, fundamentale Bewertung und technische Verfassung heute in etwa vergleichbar mit der Lage bei den DAX-Titeln im März 2009.

Selbstverständlich will die Gold-Aktien jetzt niemand haben – genau wie damals bei den Aktien aus dem DAX.

Perfekt. Genau so muss das sein.

Allerdings reden wir bei den Minenwerten nicht über eine Verdoppelung oder eine Vervierfachung, wie bei Siemens oder BASF. Wenn dieser total zusammengefaltete Sektor wieder auf die Beine kommt, dann sind hier längerfristig ganz andere Kursgewinne zu erwarten.

Schmerzensgeld eben, wie es die Börse nur an diejenigen verteilt, die mit Mut und Weitblick ihre eigenen Wege gehen...

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Zum Autor:

Andreas Hoose ist Chefredakteur des Antizyklischen Börsenbriefs, einem Service der BörseGo AG, und Geschäftsführer des Antizyklischen Aktienclubs. Börsenbrief und Aktienclub, das komplette Servicepaket für die Freunde antizyklischer Anlagestrategien! Informationen finden Sie unter www.antizyklischer-boersenbrief.de und www.antizyklischer-aktienclub.de