Goldaktien deuten Anstieg des Gesamtmarktes an

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel vorübergehend von 798 auf 784 $/oz gedrückt, kann sich aber im Handelsverlauf wieder auf 795 $/oz erholen. Heute morgen zieht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong zeitweise auf 800 $/oz an und notiert aktuell mit 795 $/oz um etwa 9 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien steigen weltweit teilweise hausseartig an und signalisieren kurzfristig eine positive Entwicklung des Gesamtmarktes.

Die Edelmetallmärkte bleiben weiterhin gespalten. Während Gold und Silber auf Papier (z.B. Zertifikat) im Preis gedrückt bleiben, muß für physische Ware beim Gold ein Aufpreis von mindestens 10% und beim Silber von mindestens 20% bezahlt werden. Selbst auf diesem Preisniveau bleibt es schwierig, größere Mengen zu erhalten. Weltweit sind mittlerweile alle! Prägestätten ausverkauft. Neuware kann entweder überhaupt nicht mehr bestellt werden oder ist mit Lieferfristen bis 2009 versehen. Dies gilt nicht mehr nur für Silber, sondern auch für Gold! Die Gold- und Silberpreise sind auf dem aktuellen Niveau damit langfristig nicht haltbar.

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis seitwärts (aktueller Preis 19.172 Euro/kg, Vortag 19.182 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Der Silberpreis kann leicht zulegen (aktueller Preis 9,89 $/oz, Vortag 9,84 $/oz) Platin gibt nach (aktueller Preis 880 $/oz, Vortag 918 $/oz). Palladium kann leicht zulegen (aktueller Preis 178 $/oz, 178 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich weiterhin labil und verlieren etwa 2%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex erholt sich hausseartig um 10,7% oder 9,2 auf 95,1 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Newmont 13,0%, Barrick 12,3%, Yamana 11,7%, Freeport 11,5%, Kinross 10,9% und Goldcorp 10,7% an. Bei den kleineren Werten gewinnen Kirkland Lake 25,1%, Minefinders 12,7%, Vista 11,0% und High River 10,3%. Central Sun gibt 9,1% ab. Bei den Silberwerten gewinnen Hecla 21,9%, Silver Standard 17,8% und Silver Wheaton 14,9%. Apex geben 9,7% und Coeur d’Alene 4,3% nach.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel mit soliden Gewinnen. Anglogold kann um 8,6% zulegen.

Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen Perseus 20,0%, Intrepid 18,2%, Norton 13,6%, Mundo 11,1% und St Barbara 8,3%. Crescent geben 8,9% und Kingsgate 8,8% nach. Bei den Explorationswerten kann Highlands Pacific 9,1% zulegen. Macmin gibt 9,1% nach. Bei den Basismetallwerten haussieren Jabiru 19,2%, Rio Tinto 12,2% und Oz Minerals 8,9%.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) kann weiterhin nur sporadisch Ware aus früheren Bestellungen oder Privatankäufen anbieten. Weltweit haben sämtliche Münzprägestätten Lieferzeiten von über 2 Monaten oder verweigern die Annahme von Kaufaufträgen. Nach unserer Einschätzung wird sich die Versorgungslage frühestens ab Februar 2009 wieder entspannen. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

21.10.08 Panoramic (Sally Malay) (AUS, Kurs 1,06 A$, MKP 202 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal) einen Anstieg der Produktion auf 4.002 t, was einer Jahresrate von etwa 16.000 t entspricht. Im Geschäftsjahr 2008/09 will Panoramic die Produktion auf über 20.000 t zu erhöhen. Die Höhe der Produktion ist nicht mit älteren Angaben vergleichbar, da Panoramic die Produktion zu 100% angibt, auch wenn ihr die Minen nur zum Teil gehören. Bei Nettoproduktionskosten 17.300 A$/t (21.100 A$/t) und einem Verkaufspreis von 27.200 A$/t (30.100 A$/t) erreichte die Bruttogewinnspanne 9.900 A$/t. Bei einem aktuellen Nickelpreis von unter 16.000 A$/t wird Panoramic keine Gewinne mehr erzielen können, auch wenn ein Teil der Produktion vorwärtsverkauft wurde. Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichte der operative Gewinn noch 71,4 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 2,8 entsprechen würde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 20.000 t erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,2 Jahre (4,1 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 6,7 Jahre, wobei weiteres Explorationspotential besteht. Als Dividende werden halbjährlich 0,06 A$ bezahlt, was einer aktuellen Rendite von 11,4% entspricht, aber beim aktuellen Nickelpreis nicht haltbar ist. Die Vorwärtsverkäufe beinhalten unrealisierte Gewinne in Höhe von 41,5 Mio A$ (4,4 Mio A$). Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 111,0 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 100,4 Mio A$ (91,9 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Panoramic präsentiert sich als bislang erfolgreicher Nickelproduzent, dessen Stärken in den Vorwärtsverkäufen und dem aktuellen Cashbestand liegen. Bei einem Nickelpreis von unter 20.000 A$/t ist allerdings zu befürchten, daß der Cashbestand relativ schnell aufgebraucht wird, falls die Produktionskosten nicht schnell genug gesenkt werden oder die Produktion eingeschränkt wird. Im Vergleich zu den Mitbewerbern ist Panoramic langfristig jedoch gut aufgestellt. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 4,00 auf 1,00 A$ und unser Kursziel von 9,00 auf 4,00 A$ und stufen Panoramic als Halteposition ein.

Empfehlung: Halten, unter 1,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,06 A$, Kursziel 4,00 A$. Sally Malay wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 14.04.08 bei 4,60 A$).

Martin Siegel
www.goldhotline.de