Goldaktien behaupten relative Stärke

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel von 732 auf 722 $/oz weiter gedrückt. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong nur wenig verbessert und notiert aktuell mit 724 $/oz um etwa 10 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die nordamerikanischen Goldminenaktien, die zeitweise um über 4% zulegen konnten, schlossen unverändert, behaupten aber gegen den nachgebenden Goldpreis ihre relative Stärke und geben weiterhin ein Kaufsignal für den Gesamtmarkt.

Die Edelmetallmärkte bleiben weiterhin gespalten. Während der Goldpreis zurückfällt, bleibt der physische Markt praktisch leergeräumt und nur vereinzelt stehen Positionen aus früheren Bestellungen zum Verkauf zur Verfügung. Die Prägestätten bleiben ausverkauft und Neuware kann, wenn überhaupt, nur mit langen Lieferzeiten bestellt werden. Bei den Barrenproduzenten deutet sich eine Verbesserung der Versorgungslage bis Mitte November an.

Auf Eurobasis kann der starke Dollar den Rückgang des Goldpreises mehr als ausgleichen (aktueller Preis 18.458 Euro/kg, Vortag 18.126 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Der Silberpreis gibt nach der Erholung am Vortag wieder nach (aktueller Preis 9,79 $/oz, Vortag 10,15 $/oz). Platin gibt nach (aktueller Preis 804 $/oz, Vortag 838 $/oz). Palladium verbessert sich leicht (aktueller Preis 203 $/oz, 200 $/oz). Die Basismetalle geben erneut nach. Nickel fällt 9,3%, Kupfer 4,2% zurück.

Der New Yorker xau-Goldminenindex kann die Gewinne von über 4 % im Handelsverlauf nicht halten und geht unverändert mit 81,1 Punkten aus dem Markt. Bei den Standardwerten geben Yamana 5,9% und Barrick 2,1% nach. Agnico Eagle ziehen 3,5% und Kinross 3,2% an. Bei den kleineren Werten fallen High River 36,4%, Petaquilla 14,7%, Gammon Gold 8,4%, Claude 7,9% und Novagold 6,0%. Northgate können 22,1%, Detour 21,7%, Redback 8,8%, Kirkland Lake 7,6%, Minefinders 4,4% und Stillwater 4,0% zulegen. Bei den Silberwerten gibt Coeur d’Alene 8,3% ab.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. DRD Gold gibt 2,2% nach. Gold Fields zieht 1,7% an.

Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen uneinheitlich mit einer nachgebenden Tendenz. Bei den Produzenten geben Dragon 16,7%, Dominion 7,8%, Mundo 7,5% sowie Sino Gold und Norton 6,3% nach. Crescent ziehen 13,3%, Oceana 7,8% und Dioro 5,4% an. Bei den Explorationswerten gewinnen Catalpa 41,9% und Integra 15,4%. Bei den Basismetallwerten geben Independence Group mit 12,1% (Vortag +26,2%) und Jabiru 10,8% (Vortag +32,1%) einen Teil der Gewinne des Vortages ab.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) kann die enorme Nachfrage nach Gold und Silber derzeit nur teilweise befriedigen. Weiterhin stehen nur einzelne Produkte zur Verfügung. Eine Entspannung der Situation ist kurzfristig nicht absehbar. Dennoch wird sich die Versorgung des Marktes durch größere Lieferungen aus früheren Bestellungen und die auf Hochtouren laufende Produktion in allen Prägestätten in den nächsten Wochen wahrscheinlich tendenziell verbessern. Trotz unserer hohen Ankaufspreise bleibt die Verkaufsneigung unserer Kunden extrem gering. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

04.11.08 Independence Group (AUS, Kurs 1,565 A$, MKP 178 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2007) aus der australischen Long Nickelmine eine Nickelproduktion von 1.971 t, was einer Jahresrate von 8.000 t entspricht. Independence plant weiterhin, im Geschäftsjahr 2008/09 zwischen 8.400 und 8.800 t Nickel zu produzieren. Bei Nettoproduktionskosten von 9.500 A$/t gelingt es Independence weiterhin, Gewinne zu produzieren. Für das Septemberquartal wird ein Nettogewinn von 1,3 Mio A$ veröffentlicht. Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichte der operative Gewinn 74,2 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 2,4 entspricht. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe beträgt die Lebensdauer der Reserven 4,7 Jahre (3,8 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 9,5 (6,2 Jahre). Independence bezahlte eine Zwischendividende von 0,12 A$ und eine Schlußdividende von 0,05 A$, was einer aktuellen Rendite von 10,0% entspricht, aber sicherlich nicht gehalten werden kann. Independence Group hält einen Anteil von 30% am Tropicana Goldprojekt, das ein einem Joint Venture mit Anglogold entwickelt wird. Die Ressource des Projekts konnte im Dezember 2007 auf 1,2 Mio oz (Independence Anteil) bei einem Goldgehalt von 2,0 g/t erhöht werden. Die Erstellung einer Vordurchführbarkeitsstudie ist bis April 2009 geplant, wobei eine jährliche Goldproduktion von 90.000 oz (Independence Anteil) angestrebt wird. Die Vorwärtsverkäufe wurden auf 1.800 t abgebaut und dürften nach dem zurückgefallenen Nickelpreis keine unrealisierten Verluste mehr beinhalten. Independence hält 128,9 Mio Aktien der Matrix (Anteil 17,7%) mit einem aktuellen Börsenwert von 4,5 Mio A$. Am 30.06.08 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 145,4 Mio A$ (47,7 Mio A$) eine Kreditbelastung von 56,7 Mio A$ (138,7 Mio A$) gegenüber. Zum 30.09.08 fiel der Cashbestand auf 127,5 Mio A$ zurück.

Beurteilung: Independence präsentiert sich als profitabler Nickelproduzent mit einer ausreichenden Lebensdauer der Reserven. Positiv sind die niedrigen Produktionskosten, der hohe Cashbestand und die niedrige Kreditbelastung. Wir nehmen unser maximales Kauflimit von 6,00 auf 2,00 A$ und unser Kursziel von 12,00 auf 6,00 A$ zurück.

Empfehlung: Halten, unter 2,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,565 A$, Kursziel 6,00 A$. Independence wird in München und Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 05.06.07 bei 8,88 A$).

Martin Siegel
www.goldhotline.de