Gold und Goldaktien Signale weiterhin auf grün

Der Goldpreis kann am Freitag im New Yorker Handel zunächst von 725 auf 740 $/oz zulegen, wird im Handelsverlauf aber bis auf 716 $/oz gedrückt und schließt mit 724 $/oz leicht unter dem Eröffnungsniveau. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder freundlicher und notiert aktuell mit 734 $/oz um etwa 9 $/oz über dem Freitagsniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich trotz der Gewinnmitnahmen bei den nordamerikanischen Standardwerten, die auf die hausseartigen Gewinne der letzten Tage zurückzuführen sind, weltweit relativ stabil und deuten eine weiterhin freundliche Entwicklung des Gesamtmarktes an.

Die Edelmetallmärkte bleiben weiterhin gespalten. Während der Goldpreis zurückbleibt, ist der physische Markt praktisch leergeräumt und nur vereinzelt stehen Positionen aus früheren Bestellungen zum Verkauf zur Verfügung. Die Prägestätten bleiben ausverkauft und Neuware kann, wenn überhaupt, nur mit langen Lieferzeiten bestellt werden. Bei den Barrenproduzenten deutet sich eine Verbesserung der Versorgungslage bis Mitte November an.

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis bei einem labilen Dollar seitwärts (aktueller Preis 18.12 Euro/kg, Vortag 18.385 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Der Silberpreis kann sich nach dem Einbruch am Vortag wieder um etwa 10% erholen (aktueller Preis 10,15 $/oz, Vortag 9,29 $/oz). Platin steigt an (aktueller Preis 838 $/oz, Vortag 783 $/oz). Palladium verbessert sich leicht (aktueller Preis 200 $/oz, 197 $/oz). Die Basismetalle geben im Handelsverlauf zunächst nach, holen die Verluste aber bis zum Handelsschluß wieder auf.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert nach der Hausse um 32,5 innerhalb der letzten 3 Handelstage um 5,0% oder 4,2 auf 81,1 Punkte. Bei den Standardwerten geben Kinross 7,5%, Goldcorp 6,7%, Barrick 6,5% und Newmont 6,1% nach. Bei den kleineren Werten verlieren High River 21,4%, Gabriel 18,8%, Redback 16,8%, Northgate 9,4%, Kirkland Lake 9,2%, Central Sun 9,1% und Richmont 8,3%. Gegen den Trend verbessern sich Vista 23,9%, Petaquilla 5,6% (Vortag +26,8%) und Stillwater 5,6%. Bei den Silberwerten erholt sich Coeur d’Alene 16,1%. Apex fällt 10,7% zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. DRD Gold verlieren 9,0% und Gold Fields 5,7%.

Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen weiterhin freundlich. Bei den Produzenten steigen Aquarius 23,8%, Oceana 23,1%, Dragon 20,0%, Kingsgate 13,1%, Mundo 11,1%, und Perseus 6,1%. Dioro verliert 7,5%. Bei den Explorationswerten ziehen Adamus 16,7%, Conquest 15,6% und Navigator 12,5% an. Andean verlieren 17,6% und 16,9%. Bei den Basismetallwerten haussieren Mincor 32,4%, Jabiru 32,1%, Kagara 26,4%, Independence Group 26,2% (Vortag +10,2%), Panoramic 20,4% (Vortag +19,3%) und Oz Minerals 13,2%. Perilya gibt 10,6 % nach (Vortag +51,6%).

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) kann die enorme Nachfrage nach Gold und Silber derzeit nur bruchstückhaft befriedigen. Weiterhin stehen nur einzelne Produkte zur Verfügung, wobei sich die Nachfrage durch die aktuelle Preiserholung nochmals verstärkt hat. Wir werden heute und in den nächsten Tagen einige Produkte aus der Lieferung früherer Bestellungen anbieten können. Trotz unserer hohen Ankaufspreise bleibt die Verkaufsneigung unserer Kunden extrem gering. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

03.11.08 Minara (AUS, Kurs 0,71 A$, 829 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2007) aus der australischen Murrin Murrin Mine eine Nickelproduktion von 4.594 t (4.375 t) (Minara Anteil), was einer Jahresrate von 18.000 t entspricht und unter der Planung von jährlich 18.500 bis 21.000 t liegt. Die Kobaltproduktion erreichte 308 t (307 t) (Minara Anteil), was Minara zum weltweit fünftgrößten Kobaltproduzenten macht. Minara hält einen Anteil von 60% des Projekts, das mit Xstrata (CH) betrieben wird. Minara macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008 erzielte Minara einen operativen Gewinn von 69,2 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 8,4 entspricht. Durch den Rückgang des Nickelpreises dürfte Minara derzeit in die Verlustzone abgetaucht sein. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe beträgt die Lebensdauer der Reserven 49,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 107,4 Jahre, so daß erhebliches Wachstumspotential besteht. Die Dividende für das Geschäftsjahr 2007 in Höhe von 0,40 A$ wurde gestrichen. Sollte diese wieder erreichte werden, würde sich eine Dividendenrendite von 40% errechnen. Am 30.06.08 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 66,0 Mio A$ (310,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 216,3 Mio A$ (292,6 Mio A$) gegenüber. Minara führt keine Vorwärtsverkäufe durch und kann vom aktuellen Nickelboom in vollem Umfang profitieren. Xstrata hält einen Anteil von 50,5% an Minara und kontrolliert die Geschäftsführung. Am 31.10.08 meldete Minara eine Kapitalerhöhung. Für jeweils 2 alte Aktien sollen 3 neue Aktien zu 0,30 A$ ausgegeben werden. Der Aktienkurs konnte sich am 31.10.08 auf 1,04 A$ fast verdoppeln. Durch die Ausgabe der neuen Aktien wird sich das Gewinnpotential der Minara erheblich verringern.

Beurteilung: Minara leidet unter dem niedrigen Nickelpreis und dürfte derzeit mit Verlusten produzieren. Problematisch ist auch die relativ hohe Kreditbelastung. Wir nehmen unser maximales Kauflimit von 6,00 auf 0,50 A$ und unser Kursziel von 10,50 A$ auf 1,50 A$ zurück und stufen Minara als Halteposition ein.

Empfehlung: Halten, unter 0,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,71 A$, Kursziel 1,50 A$. Minara wird in Frankfurt und Berlin-Bremen unter der WKN A0BK97 mit geringen Umsätzen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 11.06.07 bei 7,92 A$).

Martin Siegel
www.goldhotline.de