Forward Guidance - Themen der neuen Woche

Die Volatilität sollte sich wieder dem Level von 20 Punkten annähern und die Renditen müssen ihren Anstieg verlangsamen, sonst könnten systematischen Verkäufe dafür sorgen, dass die Turbulenzen vom “expliziten” auf den “impliziten” Vola-Trade überschwappen.

Wichtig werden nicht zuletzt deshalb die am Mittwoch zur Veröffentlichung anstehenden CPI-Daten, sowie die Retail Sales sein. Am Donnerstag geht es dann weiter mit dem Philadelphia Fed Index und dem Producer Price Index, am Freitag machen die Building Permits den Abschluss.

Das Weiße Haus will schon am Montag neben dem Haushalt für 2018 sein 1,5 Billionen Dollar schweres Infrastrukturprogramm vorstellen, welches sich Wesentlichen in vier Punkte gliedert:

1. Direktinvestitionen von der US-Regierung von 200 Milliarden Dollar
2. Vereinfachung der Genehmigungsverfahren
3. Ausbau der ländlichen Infrastruktur
4. Verbesserung der beruflichen Bildung

Die Administration betont, dass es sich bei dem Paket nur um eine erste Verhandlungsgrundlage handelt. Die Demokraten haben ihrerseits bereits angekündigt, dass ihnen die Finanzierung nicht weit genug geht und fordern eine direkte Beteiligung des Bundes über eine Billion Dollar. Kreise munkeln zudem, dass Paul Ryan einer weiteren Ausweitung der Schulden skeptisch gegenübersteht, der konservative Freedom Caucus ist sowieso dagegen.

Bonus-Chart: Der Fed Funds Rate Future für April (gelbe Linie), der die Wahrscheinlichkeit der Zinsanhebung im März impliziert, hat sich im Rahmen des Sell-Off am Aktienmarkt nur wenig verändert. Der Januar-Future (2019, rote Linie) zog dagegen etwas deutlicher an und spricht damit für einen flacheren Zinspfad als zuletzt.

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