Fed-Protokoll: Breite Zustimmung für konstante Zinsen

• S&P 500 - WKN: A0AET0 - ISIN: US78378X1072 - Kurs: 6.883,44 Pkt (Cboe)
• EUR/USD - WKN: 965275 - ISIN: EU0009652759 - Kurs: 1,17850 $ (FOREX)
• Dow Jones - WKN: 969420 - ISIN: US2605661048 - Kurs: 49.623,09 Pkt (NYSE)

Beim Zinsentscheid am 28. Januar hatte die US-Notenbank den Leitzins wie erwartet konstant gehalten. Das Zielband für die Fed Funds Rate wurde bei 3,50 % bis 3,75 % belassen. Mit Blick auf Zinssenkungen in den kommenden Monaten wollte sich die Fed nicht festlegen.

Breiter Konsens für unveränderten Leitzins

Die Inflation blieb nach Einschätzung der FOMC-Mitglieder zuletzt etwas erhöht und verfügbare Indikatoren deuteten auf ein solides Wachstum hin. Die Beschäftigungszuwächse seien allerdings niedrig geblieben und die Arbeitslosenquote habe Anzeichen einer Stabilisierung gezeigt habe.

"Vor diesem Hintergrund unterstützte nahezu die Gesamtheit der Teilnehmer die Beibehaltung der aktuellen Zielspanne für den Federal Funds Rate auf dieser Sitzung, während einige wenige Teilnehmer eine Senkung der Zielspanne bevorzugten", heißt es im Statement. Die Entscheidung für einen konstanten Zins war mit zehn zu zwei Stimmen gefallen. Zwei stimmberechtigte Mitglieder, Stephen Miran und Christopher Waller, votierten für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte.

"Die Befürworter einer unveränderten Zielspanne vertraten im Allgemeinen die Auffassung, dass nach der Senkung der Zielspanne um 75 Basispunkte im vergangenen Jahr die aktuelle Ausrichtung der Geldpolitik innerhalb der Bandbreite der Schätzungen des neutralen Zinsniveaus liege", heißt es weiter im Protokoll. Ein jetzt konstant gehaltener Leitzins biete demnach eine gute Ausgangsposition, um auf eingehende Daten, den sich verändernden Ausblick sowie etwaige Risiken zu reagieren.

"Diejenigen, die eine Senkung der Zielspanne auf dieser Sitzung bevorzugten, äußerten Bedenken, dass die derzeitige Ausrichtung des Leitzinses weiterhin deutlich restriktiv sei, und betrachteten Abwärtsrisiken für den Arbeitsmarkt als ein vorrangigeres geldpolitisches Anliegen als das Risiko einer anhaltend erhöhten Inflation", heißt es.

In Bezug auf den Ausblick merkten mehrere FOMC-Mitglieder an, dass weitere Zinssenkungen wahrscheinlich angemessen wären, wenn sich die Inflation erwartungsgemäß entwickele. Einige Teilnehmer waren der Meinung, dass der Leitzins "für einige Zeit" unverändert belassen werden sollte. Davon waren eine Reihe der Mitglieder zudem der Meinung, dass Zinssenkungen erst angemessen wären, wenn sich die Inflation weiter abschwäche. Mehrere Teilnehmer gaben zudem an, dass sie auch einen Ausblick unterstützt hätten, der explizit Zinserhöhungen vorsieht, falls die Inflation erhöht bleibt.

Fazit: Das Protokoll bestätigt, dass die meisten Mitglieder des Offenmarktausschusses einen konstanten Leitzins beim Zinsentscheid befürworteten. Auch in Bezug auf den Ausblick scheint eine abwartende Haltung im FOMC deutlich zu überwiegen. Wie üblich sind die im Protokoll enthaltenen Anmerkungen allerdings zu einem gewissen Grad veraltet. So wurden in der vergangenen Woche robuste US-Arbeitsmarktdaten und niedriger als erwartet ausgefallene Inflationsdaten veröffentlicht, die Zinssenkungen wieder etwas wahrscheinlicher machen könnten. Am kommenden Freitag wird mit den PCE-Inflationsdaten, insbesondere mit der PCE-Kernrate, der bevorzugte Inflationsmaßstab der US-Notenbank Fed veröffentlicht. Unterdessen werden im Mai, wenn Fed-Chef Jerome Powell das Amt an seinen Nachfolger Kevin Warsh übergibt, die Karten ohnehin neu gemischt.