E.ON spaltet sich auf

• E.ON SE - WKN: ENAG99 - ISIN: DE000ENAG999 - Kurs: 14,26 € (XETRA)

Der Schritt der Konzernleitung ist radikal und gewagt. Es könnte der lang ersehnte Befreiungsschlag sein. Es kann natürlich auch komplett daneben gehen. Der Plan macht Sinn, zumindest auf den ersten Blick. Das konventionelle Energiegeschäft soll abgespalten werden. Möglicher Termin ist 2016. E.ON Aktionäre wären dann in Besitz von Aktien zwei unterschiedlicher Unternehmen.

E.ON spricht davon, dass sämtlich Rücklagen für den Rückbau der Atomanlagen in die neue Gesellschaft übergehen sollen. Das sind viele Milliarden Euro. Wie viel der Rückbau letztlich wirklich kosten wird, das weiß niemand so genau. Genau das könnte ein Stolperstein werden. Immerhin soll die neue Gesellschaft schuldenfrei sein. Die bestehenden Schulden sollen gänzlich bei E.ON bleiben.

Das Kernunternehmen soll sich auf erneuerbare Energien und Stromnetze konzentrieren. Dazu will E.ON viel investieren und modernisieren. Das macht Sinn. Kurzfristig bringt das allerdings keine zusätzlichen Gewinne, sondern Kosten. Langfristig dürfte diese Refokussierung ein guter Schritt sein. Ebenso soll E.ON zukünftig mehr Dienstleistungen anbieten und nicht nur Strom. Das ist eine gute Idee, denn Strom allein ist ein Produkt, welches sich kaum differenzieren lässt. Das Produkt Strom ist allein preisgetrieben. Eine Differenzierung des Konzern über Dienstleistungen ist die einzige Möglichkeit beim Kunden zusätzliche Margen zu erzielen.

Wie radikal E.ONs Plan ist, zeigt auch, dass sich E.ON von seinem großen Explorations- und Produktionsgeschäft trennen wird. Vor allem das Erdgasgeschäft zählt dazu. E.ON ist einer der größten Marktteilnehmer auf dem europäischen Erdgasmarkt. Dieser Geschäftszweig ist profitabel und hat auch für eine gewisse Stabilität gesorgt. Das ist vielleicht das Argument, das Investoren brauchen, um der neuen Gesellschaft Vertrauen zu schenken. E.ON will die neue Gesellschaft auch mit ausreichend Finanzmitteln ausstatten, sodass die Gesellschaft ein solides Investment Grade Rating erhalten wird.

Der Markt wird in dieser Woche zeigen, was er von den Plänen hält. Persönlich finde ich den Schritt gewagt. E.ON hat aber kaum Alternativen dazu. Der Kurs sollte tendenziell steigen. Mit diesem Schritt könnte E.ON den langjährigen Abwärtstrend nach oben brechen. Die Kursziele, die sich daraus ergeben, sind ziemlich attraktiv. Je nach Marktreaktion zu Wochenbeginn ist E.ON ab sofort wieder ein Kauf.

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