Dialog Semiconductor: Aktie bleibt trotz Unsicherheit um Apple interessant

Frankfurt (Godmode-Trader.de) - Die starke Nachfrage im vierten Quartal sorgte für ein Umsatzplus von 13 Prozent auf 1,352 Mrd. US-Dollar. Die Gewinnentwicklung war durch Sonderfaktoren beeinflusst. So erhielt Dialog 2016 eine einmalige Ausgleichszahlung für die nicht vollzogene Übernahme des US-Wettbewerbers Atmel (137 Mio. Dollar). 2017 übernahm Dialog das US-Unternehmen Silego für 276 Mio. Dollar. In diesem Kontext entstanden Transaktions- sowie Integrationskosten. USD. Zudem wurde das LED-Backlight-Portfolio von ams übernommen. Das EBIT (IFRS) sank um 40 Prozent auf 187 Mio. US-Dollar und das Nettoergebnis um 34 Prozent auf 169 Mio. US-Dollar.

Dialog sieht sich in den Bereichen Mobilität und Internet der Dinge gut aufgestellt. Wegen neuer Produkte und die durch Design-Wins gefüllte Pipeline, sieht das Unternehmen 2018 optimistisch entgegen. Die Analysten der DZ Bank rechnen weiter mit einem Umsatzwachstum von 13 Prozent.

Dialog erhielt im vierten Quartal von Apple weitere Aufträge für kundenspezifische PMIC (Chips zur Stromsteuerung) für Modelle der nächsten Generation. Es handelt sich um kleinere PMICs und Haupt-PMICs für verschiedene Applikationen (Smartphones, Tablets, Wearables etc.), die ab 2019 in den Apple-Produkten verbaut werden könnten. Ob und in welchem Maße Apple aber auch 2019 die Haupt-Powermanagement-Komponenten von Dialog bezieht, lässt sich noch nicht sagen.

Die Frage, wie es mit Apple weitergehe, sei noch nicht abschließend zu beurteilen, schreibt Analyst Harald Schnitzer in seiner Studie von Freitag. Dialog Semiconductor habe zwar Aufträge von Apple erhalten, die ab 2019 in neue Produkte verbaut werden könnten. Ob das Unternehmen aber weiterhin in nennenswertem Umfang Haupt-PMCIs für die 2019er Smartphones liefere, sei noch offen.

Diese Gemengelage überlagere die guten Zahlen für 2017 und den starken Ausblick für 2018. Er gehe im Hauptszenario mit einer Wahrscheinlichkeit von 60 Prozent davon aus, dass Dialog in ausgewählte Modelle von Apple eine begrenzte Anzahl von PMICs auch 2019 und darüber hinaus liefern wird.

Die Analysten der DZ Bank haben einen neuen DCF-basierten Fairen Wert für die Aktie von Dialog Semiconductor von 29,18 (30,14) Euro ermittelt. Er halte die Aktie unter Würdigung des aufgezeigten Risikopotenzials weiterhin für interessant, so Analyst Schnitzer.