Deflation in Spanien könnte EZB auf den Plan rufen

Die Deflation in Spanien hat sich zum Ende des Jahres nochmals verschärft. Wegen der stark gesunkenen Ölpreise sind die Verbraucherpreise im Dezember um 1,1 Prozent gegenüber dem Vorjahr gefallen. Das ist der stärkste Preisrückgang seit der Rezession im Jahr 2009. Im November waren die Preise nur um 0,5 Prozent gesunken. Volkswirte hatten für Dezember nur einen Preisrückgang um 0,7 Prozent erwartet. Es ist davon auszugehen, dass sich der Preisauftrieb auch in der gesamten Eurozone weiter abgeschwächt hat.

Die EZB wird die schwache Inflation im Euroraum vermutlich schon bald zum Anlass nehmen, ihre Geldpolitik weiter zu lockern. Es ist wahrscheinlich, dass die Notenbank im ersten Quartal 2015 den umstrittenen Kauf von Staatsanleihen beschließen wird.

Die EZB hat in der Vergangenheit mehrfach betont, dass sie eine Deflation unbedingt vermeiden will. Ich halte es jedoch für absolut unnötig auf die ölpreisbedingten Preisrückgänge zu reagieren. Für Verbraucher und Wirtschaft (mit Ausnahme weniger Branchen) sind die niedrigen Ölpreise extrem positiv. Da weniger Geld für den Import von Energie (= sinkende Importpreise) ausgegeben werden muss, bleibt mehr Geld für Konsumausgaben und Investitionen im Inland. Das stärkt die Kaufkraft und kurbelt die Wirtschaft an. Der Ölpreisrückgang wirkt also wie ein milliardenschweres Konjunkturpaket. Die EZB wird jedoch versuchen, uns den ölpreisbedingten Preisrückgang als gefährlich zu verkaufen und damit weitere Maßnahmen begründen. Dies wird einmal mehr zeigen, dass die EZB ganz eigene Ziele verfolgt (unter anderem Staatsfinanzierung) und die angegebenen Gründe für ihr Handeln in der Regel nur vorgeschoben sind.