DAX und US-Börsen: Auf dem Weg in die Baisse?

Nach einem knappen Jahrzehnt "Dauerhausse" ist inzwischen eine ganze Anlegergeneration herangewachsen, die nur steigende Kurse kennt. Viele dieser Börsen-Greenhorns werden sich jetzt verwundert die Augen reiben: Vor wenigen Tagen hat der DAX seinen seit März 2009 gültigen Aufwärtstrend tatsächlich nach unten verlassen.

Zumindest beim DAX-Kursindex, der fairerweise der Vergleichsmaßstab für die großen US-Indizes Dow Jones und S&P 500 bildet, lässt die aktuelle Lage wenig Raum für Interpretationen. Wenn kein Wunder geschieht, dann regieren beim DAX spätestens seit Mitte Oktober 2018 wieder die Bären. Ein solches „Wunder“ wäre beispielsweise ein Monatsschlusskurs oberhalb der rot eingezeichneten Aufwärtstrendlinie:

Beim Blick auf den Kursverlauf des DAX mag sich mancher fragen, was beim deutschen Leitindex erst los wäre, sollten die US-Indizes einmal so richtig abtauchen. Während Dow Jones und S&P erkennbar mit der 200-Tage-Linie kämpfen, lohnt es sich, auch dort einmal genauer hinzusehen. Womöglich beginnt auch in den USA der vermeintlichen Dauerhausse gerade die Luft auszugehen.

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Erst kürzlich hat der US-amerikanische Analyst John Hussman, ehemaliger Wirtschaftsprofessor an der Universität von Michigan und Präsident des Hussman Investment Trusts, vor einem Crash bei US-Aktien gewarnt.

Nach Hussmans Ansicht soll der S&P 500 dabei um rund zwei Drittel einbrechen, der Dow-Jones um rund 70 Prozent. Noch vor nicht allzu langer Zeit wurden solche Prognosen belächelt, doch nach den beiden vergangenen Wochen könnte sich das bald ändern.

Bemerkenswert ist außerdem die Tatsache, dass Hussman die Börsencrashs 2000 und 2008 präzise vorhergesagt hatte.

Wie sich die Lage anhand eines Indikators darstellt, den der Analyst selbst entwickelt hat, zeigt die folgende Abbildung. Dargestellt ist das Shiller-KGV der vergangenen zwölf Jahre seit 1928. Zusätzlich wurden in der Grafik die Aktienkäufe auf Kredit berücksichtigt.

Nach diesen beiden Parametern weisen die US-Börsen derzeit eine Überbewertung auf, die sogar die beiden bisherigen Hochpunkte der Jahre 1929 und 2000 deutlich übertrifft. Achten Sie auf die rote Markierung ganz rechts. Der bisherige Rekordwert wurde im berühmt-berüchtigten Crashjahr 1929 markiert (waagrechte lilafarbene Linie).

Der Hussman CAPE-Indikator signalisiert derzeit an den US-Börsen eine Überbewertung, die alle bisherigen Rekorde in den Schatten stellt…

Doch so glasklar wie sich die Lage aufgrund der beiden Beobachtungen darstellt, ist sie leider nicht.

Wir leben in ganz außergewöhnlichen Zeiten - und ganz außergewöhnlich dürften daher auch die Entwicklungen sein, die uns in den kommenden Jahren erwarten. Das gilt für die Börse ebenso, wie für die politische Bühne oder für ökonomische und gesellschaftspolitische Entwicklungen...

Wie wir die aktuelle Situation bewerten, das haben wir in der Oktober-Ausgabe des Antizyklischen Börsenbriefs ausführlich erläutert. Die Ausgabe ist in dieser Woche erschienen…

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Zum Autor:

Andreas Hoose ist Chefredakteur des Antizyklischen Börsenbriefs, einem Service der BörseGo AG. Weitere Informationen finden Sie unter www.antizyklischer-boersenbrief.de