Columbia Threadneedle ist bei europäischen Bankaktien eher zurückhaltend

Minneapolis (GodmodeTrader.de) - Zu den positiven Entwicklungen zählt Columbia Threadneedle das etwa doppelt so hohe Eigenkapitalpolster der Branche im Vergleich zu 2008, die verbesserte Qualität der Vermögenswerte auf den Lohnbüchern und die bessere Funding-Situation. Gleichzeitig bleiben Herausforderungen bestehen wie die Niedrigzinspolitik der EZB, die auf die Gewinne drückt, politische Risiken wie ein möglicher Austritt Großbritanniens aus der Eurozone, Probleme mit der Qualität der Vermögenswerte einiger Institute in Italien und Portugal sowie die hohen Bestände an Staatsanleihen, die im Falle von Neubewertungen der Kreditqualität negativ wirken könnten, wie es in einer aktuellen Presseaussendung der Fondsgesellschaft heißt.

Die Bewertungen von Aktien europäischer Banken seien nicht unbedingt einladend. „Wir können nicht sagen, dass bei den Bewertungen momentan eine Bodenbildung erkennbar ist“, schreibt Portfoliomanager Frederic Jeanmaire in einem aktuellen Kommentar. „Denn die Bewertungen liegen – gemessen am Kurs-Buchwert-Verhältnis – noch immer über den Tiefstständen, die in den Jahren 2009 und 2011 erreicht wurden. Daher bleiben unsere Empfehlung für den Sektor und seine Gewichtung auf ‚untergewichten‘. Einstiegsgelegenheiten würden wir in Erwägung ziehen, wenn die Aktienkurse die Hälfte des Buchwertes widerspiegelten, so wie es auf früheren Tiefstständen der Fall war.“ Aktuell läge das Kurs-Buchwert-Verhältnis bei etwa 0,7.

Im Hinblick auf Anleihen europäischer Banken gilt es Columbia Threadneedle zufolge, die unterschiedlichen Fortschritte bei den Fundamentaldaten sowie die stetigen Veränderungen im regulatorischen Umfeld ins Kalkül zu ziehen. „Um unsere fundamentalen Einschätzungen umzusetzen, haben wir Positionen in Großbritannien, der Schweiz, in Irland und den Niederlanden übergewichtet sowie Italien und Spanien untergewichtet“, schreibt Alasdair Ross, Leiter des Portfoliomanagements für Investmentgrade-Anleihen in dem Kommentar. „In Anbetracht unserer Sicht auf die regulatorische Entwicklung bevorzugen wir die nachrangigen Teile der Kapitalstruktur im Vergleich zu Senior-Papieren.“

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