Analyse
11:40 Uhr, 09.06.2023

CECONOMY – Mehrere Kaufempfehlungen treiben an

Seit dem Kapitalmarkttag am 2. Juni bei Ceconomy mehren sich die Kaufempfehlungen für die Papiere des bekannten Elektronikhändlers. Heute stuft Exane die Aktien auf Outperform hoch.

Erwähnte Instrumente

  • CECONOMY AG
    ISIN: DE0007257503Kopiert
    Kursstand: 2,268 € (XETRA) - Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung
    VerkaufenKaufen
  • CECONOMY AG - WKN: 725750 - ISIN: DE0007257503 - Kurs: 2,268 € (XETRA)

Bereits in den vergangenen Tagen hatte sich Alsterresearch bullisch geäußert. Was sind die Gründe, und wo liegen die Risiken?

Transformation nimmt Fahrt auf

Die Analysten glauben, dass Ceconomy mit seinen Transformationsbemühungen auf einem guten Weg ist. So nehmen die Ende 2020 vorgestellten Pläne zunehmend Fahrt auf. Ceconomy versucht, auf Basis einer Verschlankung des Kerngeschäfts, die Gewinnqualität mit hochmargigen Serviceleistungen anzutreiben. Parallelen zu anderen Einzelhändlern legen für Alster nahe, dass die Bemühungen von Erfolg gekrönt sein könnten.

Die Mittelfristziele von Ceconomy sind ehrgeizig. Gelänge es, die Meilensteine umzusetzen, dann könnten die Gewinnerwartungen weiter anziehen und eine Neubewertung auslösen. Doch noch gilt es, vorsichtig zu bleiben und abzuwarten, ob Ceconomy liefern kann. Die Baader Bank hingegen bleibt zunächst noch auf "Reduzieren" und nennt ein Kursziel von nur 2 EUR. Die bereinigte EBIT-Marge erwartet Baader nur noch bei 1,2 Prozent im laufenden Turnus. Zuvor wurden 1,5 Prozent gesehen.

Mittelfristig will Ceconomy eine Marge von 2,5 Prozent schaffen, was dann einer Verdopplung entsprechen würde. 90 Prozent der Margenverbesserung sollen aus Geschäftsbereichen kommen, die noch sehr klein sind; das Basisgeschäft soll sich nur leicht positiv gestalten. Daher bleibt die Unsicherheit groß, ob dies von Erfolg gekrönt sein wird.

Für Exane beginnt hingegen ein neues Kapitel. Das Kursziel wurde heute Morgen auf 2,70 EUR erhöht. Nach den jüngsten Anpassungen sei Ceconomy gut aufgestellt, und der jahrelange Druck auf die Profite soll sich dem Ende entgegen neigen. Die Mittelfristziele erscheinen glaubwürdig.

Fazit: Ceconomy hat noch viel Arbeit vor sich, und nur sehr spekulative Anleger setzen schon heute auf ein Gelingen. Die Story hat viel Gegenwind durch die Konjunktur, steigende Kosten und geringere Nachfrage. Ob die Transformation gelingt, ist unsicher. Ich persönlich würde eher an der Seitenlinie bleiben.

Jahr 2022 2023e* 2024e*
Umsatz in Mrd. EUR 21,77 22,25 22,50
Ergebnis je Aktie in EUR 0,31 0,14 0,30
KGV 7 16 8
Dividende je Aktie in EUR 0,00 0,05 0,07
Dividendenrendite 0,00 % 2,22 % 3,11 %

*e = erwartet, Berechnungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

CECONOMY AG
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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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