CECONOMY – Mehrere Kaufempfehlungen treiben an

• CECONOMY AG - WKN: 725750 - ISIN: DE0007257503 - Kurs: 2,268 € (XETRA)

Bereits in den vergangenen Tagen hatte sich Alsterresearch bullisch geäußert. Was sind die Gründe, und wo liegen die Risiken?

Transformation nimmt Fahrt auf

Die Analysten glauben, dass Ceconomy mit seinen Transformationsbemühungen auf einem guten Weg ist. So nehmen die Ende 2020 vorgestellten Pläne zunehmend Fahrt auf. Ceconomy versucht, auf Basis einer Verschlankung des Kerngeschäfts, die Gewinnqualität mit hochmargigen Serviceleistungen anzutreiben. Parallelen zu anderen Einzelhändlern legen für Alster nahe, dass die Bemühungen von Erfolg gekrönt sein könnten.

Die Mittelfristziele von Ceconomy sind ehrgeizig. Gelänge es, die Meilensteine umzusetzen, dann könnten die Gewinnerwartungen weiter anziehen und eine Neubewertung auslösen. Doch noch gilt es, vorsichtig zu bleiben und abzuwarten, ob Ceconomy liefern kann. Die Baader Bank hingegen bleibt zunächst noch auf "Reduzieren" und nennt ein Kursziel von nur 2 EUR. Die bereinigte EBIT-Marge erwartet Baader nur noch bei 1,2 Prozent im laufenden Turnus. Zuvor wurden 1,5 Prozent gesehen.

Mittelfristig will Ceconomy eine Marge von 2,5 Prozent schaffen, was dann einer Verdopplung entsprechen würde. 90 Prozent der Margenverbesserung sollen aus Geschäftsbereichen kommen, die noch sehr klein sind; das Basisgeschäft soll sich nur leicht positiv gestalten. Daher bleibt die Unsicherheit groß, ob dies von Erfolg gekrönt sein wird.

Für Exane beginnt hingegen ein neues Kapitel. Das Kursziel wurde heute Morgen auf 2,70 EUR erhöht. Nach den jüngsten Anpassungen sei Ceconomy gut aufgestellt, und der jahrelange Druck auf die Profite soll sich dem Ende entgegen neigen. Die Mittelfristziele erscheinen glaubwürdig.

Fazit: Ceconomy hat noch viel Arbeit vor sich, und nur sehr spekulative Anleger setzen schon heute auf ein Gelingen. Die Story hat viel Gegenwind durch die Konjunktur, steigende Kosten und geringere Nachfrage. Ob die Transformation gelingt, ist unsicher. Ich persönlich würde eher an der Seitenlinie bleiben.

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