Bundesbank am Abgrund

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel von 905 auf 914 $/oz an, fällt im Handelsverlauf aber auf 902 $/oz zurück. Heute morgen zieht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder an und notiert aktuell mit 906 $/oz um etwa 8 $/oz über dem Vortagesniveau. Die nordamerikanischen Goldminenaktien fallen nach dem Kurssprung am Vortag leicht zurück. Die australischen Werte hohen die Hausse der nordamerikanischen Werte des Vortages nach und können oftmals zweistellig zulegen. Kurzfristig deutet sich eine Beruhigung der Aufwärtsbewegung des Gesamtmarktes an.

Die Weltwirtschaftskrise

Stand 27.01.2009

Ein vollbesetzter Reisebus rast einen engen Alpenpass hinunter. Die Bremsen haben versagt. Der TÜV war abgelaufen, aber weder der Busfahrer noch die Werkstatt haben sich gekümmert. Es wurde wohl bemerkt, dass etwas nicht in Ordnung ist, aber mit ein bischen Pumpen trat die Bremswirkung immer noch ein. Die Reiseteilnehmer schauen aus dem Fester, sehen die Landschaft immer schneller an sich vorbei rasen und spüren die stärker werdenden Schaukelbewegungen in den Kurven. Einige hatten bereits beim Einstieg in das etwas heruntergekommene Gefährt ein schlechtes Gefühl. Einige bemerkten auch, dass die Bremsen bereits im Flachland zunehmend versagten. Der Busfahrer machte aber immer den Eindruck, alles im Griff zu haben. Nur ein einziger Reiseteilnehmer entschied sich an der letzten Raststätte auszusteigen und nicht weiter mitzufahren. Allmählich beginnen alle verbliebenen Reiseteilnehmer zu begreifen, was die Stunde geschlagen hat und der Busfahrer macht die Ansage: "Es macht mir Sorge, dass es noch nicht gelungen ist, die Wirkung der Bremsen wieder herzustellen".

Am 26.01.09 wird Bundesbankchef Axel Weber im Handelsblatt zitiert: "Es macht mir Sorge, dass es noch nicht gelungen ist, die Krise an den Finanzmärkten einzudämmen".

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis nach der Hausse am Vortag leicht nach, da der einbrechende Dollar den weiteren Goldpreisanstieg überkompensiert (aktueller Preis 22.076 Euro/kg, Vortag 22.323 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Silber verbessert sich weiter (aktueller Preis 12,14 $/oz, Vortag 11,96 $/oz). Platin behauptet die Gewinne des Vortages (aktueller Preis 963 $/oz, Vortag 961 $/oz). Palladium steigt parallele zum Platinpreis (aktueller Preis 194 $/oz, Vortag 193 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich nach der Erholung am Vortag seitwärts. Kupfer kann um 4,7% zulegen.

Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt um 1,1% oder 1,3 auf 124,6 Punkte nach. Bei den Standardwerten verlieren Kinross 3,5% und Barrick 3,4%. Freeport können 9,3% und Yamana 3,0% zulegen. Bei den kleineren Werten haussieren Vista 26,4% (Vortag +10,3%), Petaquilla 16,7%, Novagold 16,6%, Western Goldfields 15,8% und Yukon-Nevada 14,3%.

Die südafrikanischen entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. DRD Gold kann um 8,7% zulegen.

Die australischen Goldaktien können nach dem gestrigen Feiertag sprunghaft aufholen. Bei den Produzenten ziehen Dragon 21,2%, Dioro 20,6%, Aquarius 14,5%, Oceana 13,3% und Perseus 11,7% an. Tanami gibt 8,3% nach. Bei den Explorationswerten gewinnen Silverlake 20,0%, Catalpa 16,7%, Regis 14,8%, Integra 14,6%, Navigator 11,9% und Saracen 10,0%. Bei den Basismetallwerten erholen sich Rio Tinto 10,9% und Perilya 10,0%.

Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds wird in der Kursentwicklung wegen des gestrigen Feiertages in Australien heute in der Kursentwicklung deutlich zurückbleiben, dies aber morgen mit der Einbeziehung der heutigen australischen Kurse wieder aufholen. Der Fonds verzeichnet erneut Zuflüsse, die jetzt punktuell in zurückgebliebene Werte investiert werden können. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds im Jahr 2009 zu etablieren, s. auch http://fonds.onvista.de

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein neues Rekordauftragsvolumen und stößt an die Grenzen der Kapazität. Die meisten Standardprodukte können trotz der enormen Nachfrage jetzt in ausreichender Stückzahl sofort geliefert werden. Auch im Silberbereich steht die 1 oz Maple Leaf jetzt in ausreichender Stückzahl sofort lieferbar zur Verfügung. Die Verkaufsneigung bleibt mit 1 Verkäufer auf etwa 5 Käufer vergleichsweise hoch. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

27.01.09 Resolute (AUS, Kurs 0,40 A$, MKP 116 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 73.140 oz (82.977 oz), was einer Jahresrate von etwa 290.000 oz entspricht. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania fiel auf 24.324 oz (42.143 oz) bei Nettoproduktionskosten von 424 $/oz (414 $/oz) zurück. Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine erreichte 43.471 oz (40.834 oz) bei Nettoproduktionskosten von 427 $/oz (648 $/oz). In der Syama Mine in Mali konnten 5.345 oz gefördert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 426 $/oz und einem Verkaufspreis von 668 $/oz (827 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 299 auf 242 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2007/08 verzeichnete Resolute einen operativen Verlust von 44,8 Mio A$. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,6 Jahre. Das Syama Projekt (Resolute Anteil 80%) konnte planmäßig Ende 2008 in Produktion gebracht werden. Über einen Zeitraum von 6,5 Jahren wird eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 370 $/oz aus dem Projekt erwartet. Resolute verfügt in Tansania und Ghana über weitere Projekt mit nachgewiesenen Ressourcen. Der Umfang der Vorwärtsverkäufe wurde von 325.000 auf 290.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 1,0 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 116 auf 143 Mio A$ oder 329 $/oz (339 $/oz). Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 29,7 Mio A$ (42,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 267,3 Mio A$ (205,0 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration sowie der hohe Hebel auf den Goldpreis. Negativ sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen, aus der hohen Kreditbelastung und das Länderrisiko in Mali. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 4,0 (6,6) zurückfallen. Wir reduzieren das maximale Kauflimit von 1,60 auf 0,80 A$ und das Kursziel von 3,20 auf 2,10 A$. Resolute bleibt eine Kaufempfehlung.

Empfehlung: Halten, unter 0,80 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,40 A$, Kursziel 2,10 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 26.08.08 bei 1,34 A$).

Martin Siegel
www.goldhotline.de