BRENNTAG ein Kauf? Analysten uneins!

• Brenntag AG - WKN: A1DAHH - ISIN: DE000A1DAHH0 - Kurs: 58,120 € (XETRA)

Für Anleger ein Minenfeld, denn die Zahlen sehen zumeist noch schlecht aus. Doch gelingt der Regierung die Wirtschaftswende, dann dürften vor allem solche Zykliker gefragt sein, die über ein hohes Kurspotenzial verfügen.

Berenberg mimt den Bullen, UBS weiter vorsichtig

Nach einer Roadshow mit dem Management hat die Privatbank Berenberg ihr Kursziel für Brenntag leicht von 68 auf 71 Euro angehoben und bleibt bei der Einstufung "Buy". Analyst Carl Raynsford zeigte sich beruhigt über den Optimismus des Unternehmens in einem nach wie vor schwierigen konjunkturellen Umfeld. „Brenntag profitiert von seiner breiten Diversifizierung“, so Raynsford. Besonders im margenstarken Segment Spezialchemikalien sei das Unternehmen zuversichtlich und vertraue auf Effekte aus den laufenden Kostensenkungsmaßnahmen. Der Analyst hat seine Prognosen im Einklang mit den jüngsten Quartalszahlen sowie der Erwartung eines stärkeren zweiten Quartals angepasst.

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Weniger optimistisch äußerte sich dagegen gestern erst die UBS. Die Schweizer Großbank belässt Brenntag auf "Neutral" mit einem Kursziel von lediglich 60 Euro. Anleger seien derzeit stark auf der Suche nach Sicherheit, die der Chemiesektor nur begrenzt bieten könne, argumentierte Analyst Geoff Haire. Insbesondere im zyklischen Teil des Geschäfts gebe es Sorgen um mögliche Abwärtsrisiken. In diesem Segment sei BASF die von Investoren bevorzugte Wahl. Noch fehlten klare Impulse durch Konjunkturprogramme oder Kapazitätsanpassungen, um zyklische Werte wie Brenntag breiter zu stützen.

Deutsche Bank Research blieb vergangene Woche zwar ebenfalls bei ihrer Kaufempfehlung "Buy", kürzte jedoch das Kursziel von 86,30 auf 80,00 Euro. Analyst Tristan Lamotte verwies auf schwächere Ergebniserwartungen nach Vorlage der Q1-Zahlen. Er senkte seine Prognose für das operative Ergebnis 2025 und begründete dies mit zunehmendem makroökonomischem Gegenwind sowie negativen Währungseffekten.

Fazit: Die Analysten sind sich über die Richtung für Brenntag nicht einig. Während Berenberg Chancen durch die Stärke im Spezialchemikalien-Geschäft sieht, warnt UBS vor den Risiken eines zyklischen Geschäftsmodells in unsicheren Zeiten. Passend dazu tendiert der Aktienkurs im Niemandsland seitwärts. Hoffnung macht die Bewertung der Brenntag-Aktie: Kurs-Umsatz-Verhältnis und das Verhältnis von Unternehmenswert zum operativen Ergebnis liegen rund 20 % niedriger als im Schnitt der vergangenen zehn Jahre. Ein Must-have ist die Aktie dadurch aber noch lange nicht.

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