BRENNTAG – Für JPMorgan jetzt ein Verkauf!

• Brenntag AG - WKN: A1DAHH - ISIN: DE000A1DAHH0 - Kurs: 71,500 € (XETRA)

Die fehlende Erholung der Nachfrage im zweiten Halbjahr könnte zu einer unerwartet starken Normalisierung der Erträge führen, heißt es in dem heute erschienenen Research-Papier.

Nachfrageschwäche setzt sich fort

Es ist mit Sicherheit keine große Überraschung mehr, wenn auch Brenntag schwache Zahlen vermelden wird. Vom Kursverlauf her konnten sich die Papiere bislang hingegen positiv von der Branche abkoppeln. Hier spielt auch der Umbau des Konzerns eine Rolle, um künftig schneller zu wachsen und mehr zu verdienen. Hedge-Fonds hatten bekanntlich Druck ausgeübt. Die strukturelle Neuausrichtung bewerteten beispielsweise Goldman Sachs oder Warburg Research zuletzt positiv und haben ihre Kaufempfehlungen bestätigt.

Für JPMorgan könnte jetzt aber auch Brenntag stärker unter Druck geraten und nicht davor bewahrt bleiben, eine Gewinnwarnung zu vermelden. Die Preis- und Mengentrends in der Branche bleiben schwach. Zur Erinnerung: Im letzten Jahr konnte Brenntag Rekordgewinne vermelden, da die Preise für Chemikalien teilweise explodiert waren. Als Zwischenhändler konnte das Unternehmen seine Margen deutlich nach oben fahren.

Fazit: Brenntag ist im Chemiebereich eine der wenigen guten Wachstumsstorys der letzten Jahre, zumindest aus Deutschland. Als Serienkäufer von kleineren Mitbewerbern konsolidiert Brenntag aktiv einen zersplitterten Markt. Langfristig ist das eine gute Story. Die Bewertung ist im Vergleich deutlich höher als bei den produzierenden Unternehmen. Anleger sollten wohl auf Rückschläge warten, bevor sie einsteigen.

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