BET-AT-HOME-Aktie im Vergleich: Sehr teuer! Zu teuer?!

Heute Morgen hatte ich mich fast an meinem Kaffee verschluckt, als ich die Schlagzeile las: „Bet-At-Home jetzt 1 Milliarde Euro wert“.

Echt jetzt? Bet-At-Home hat keinerlei Alleinstellungsmerkmal und in dem Markt gibt es so gut wie keine Eintrittsbarrieren. (Hier der Link wie Sie Ihre eigene Online-Sportwettenfirma aufbauen können.) Mittlerweile tummeln sich weit über 100 Anbieter in diesem Bereich. Die Liste der 100 größten Anbieter in der Online-Buchmacher-Branche finden Sie hier.

Grund genug um einmal die wichtigsten Fundamentalkennzahlen von Bet-At-Home mit der internationalen Konkurrenz gleicher Größenordnung zu vergleichen. Dafür kommen die 2016 aus dem Zusammenschluss von Paddy Power und Betfair hervorgegangene PaddyPowerBetfair PLC, Ladbrokes sowie die ebenfalls börsengelistete 888 Holdings PLC in Frage.

PaddyPowerBetfair PLC

Der Branchenriese ging 2016 aus dem Zusammenschluss der Betfair PLc und der Paddy Power PLC hervor. Auf Grund der Firmenfusion entstand ein operativer Verlust. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (Price/Sales) beträgt 4,24.

888 Holdings PLC

Mit über 25 Millionen Kunden zählt das Unternehmen zu den größten Anbietern von Sportwetten und Online-Glücksspielen weltweit. Das aktuelle KGV (Current P/E Ratio) beträgt 25,50, das Kurs-Umsatz-Verhältnis (Price/Sales) beträgt 2,55.

Ladbrokes CORAL GROUP PLC

Ladbrokes ist einer der ältesten Sportwettenanbieter Großbritanniens und ebenfalls im Online-Geschäft aktiv. Im letzten Geschäftsjahr wurde ein operativer Verlust verzeichnet. Lag dies an dem überraschenden Premier League Gewinn von Leicester City in der Vorsaison? Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (Price/Sales) beträgt schlanke 0,92.

BET-AT-HOME

Das Unternehmen ist ohne Zweifel eine Erfolgsstory in den vergangenen Jahren. Mit einem KGV von 32,22 und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis (Price/Sales) von 8,85 ist die Aktie allerdings mit sehr großem Abstand der teuerste Wert der Branche. Ob diese Überbewertung im Vergleich mit der Konkurrenz in einem Markt mit relativ geringen Eintrittsbarrieren gerechtfertigt ist, darf zumindest in Frage gestellt werden. Wie sieht das Chartbild aus?

Wochenchart Bet-At-Home

Der Chartverlauf weckt Erinnerungen an die Zeit des Neuen Marktes um die Jahrtausendwende. Allein seit Jahresbeginn hat der Aktienkurs des Unternehmens um gut 100 % zugelegt bis auf über 142 EUR. Noch im Dezember 2012 hatte die Aktie weniger als 8,30 EUR gekostet.

Sicher, das Unternehmen ist profitabel, hervorragend geführt und vor allem in Osteuropa sehr gut aufgestellt. Nichtsdestotrotz stelle ich mir bei solchen Bewertungen immer die Frage, ob die Bewertung fundamental gerechtfertigt ist. Zumal das Unternehmen wie gesagt kein Alleinstellungsmerkmal hat und es nur sehr geringe Eintrittsbarrieren gibt in der Branche. Der deutlich kleinere deutsche Konkurrent myBet wird aktuell mit 25 Millionen EUR bewertet.

Falls der Markt hier seine Meinung ändern und die Bet-At-Home Aktie wie vergleichbare börsengelistete Unternehmen bewerten sollte, würde dies ein Rückschlagspotenzial von gut 50 % ergeben. Dann wäre die Aktie wieder dort, wo sie das Kalenderjahr begonnen hätte und würde dennoch ein Kursplus von 900 % im Vergleich zum Januar 2013 aufweisen.

Statischer Chart

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