AT&S - Riesige Kapitalerhöhung zerstört Investment-Case

• AT&S Austria Techn.&Systemt.AG - WKN: 922230 - ISIN: AT0000969985 - Kurs: 24,420 € (XETRA)

In meinem letzten Bericht machte ich noch einen schönen Turnaround aus. Ausgehend von dieser Analyse legte der Kurs dann auch ordentlich zu. Heute Morgen kam dann das böse Erwachen.

Details sind noch nicht bekannt

Überraschend will der österreichische Staat erneut bei AT&S einsteigen, der sich in den 90ern im Zuge des Börsengangs verabschiedet hatte. Von einer 25%-Beteiligung ist die Rede. Finanziell notwendig scheint die Kapitalerhöhung derweil trotz schwächerer Zahlen nicht zu sein. AT&S müsste dann entsprechend die Investitionen wieder massiv nach oben fahren, um diese nicht mehr aus dem Cashflow tilgen zu können. Eine absolute Notwendigkeit gab es dafür aber zuletzt nicht.Vielleicht will der Staat auch seinen Einfluß, auf das für Österreich wichtige Halbleiter-Unternehmen, wieder ausweiten.

Die Kommunikation ist derweil nicht gut. Das Ankündigen einer Kapitalmaßnahme diesen Ausmaßes sollte erst dann erfolgen, wenn man auch weiß, was man vorhat. So stehen die Aktionäre jetzt erst einmal im Regen. Wie groß wird die Kapitalmaßnahme? Wie viele neue Aktien werden ausgegeben und zu welchem Preis? Solange diese Fragen nicht beantwortet werden können, sind seriöse Gewinnschätzungen nicht mehr möglich. So etwas belastet natürlich auch den Aktienkurs.

Fazit: Meine positive Empfehlung im Zuge der sich verbessernden Zahlen muss ich an dieser Stelle widerrufen. Es gilt erst einmal abzuwarten, um über Sinn und Zweck der geplanten Maßnahmen zu urteilen. Für mich eine enttäuschende Situation, gerade da ich den Vorstand Andreas Gerstenmayer eigentlich für seine ehrliche Art und Weise der Kommunikation schätze.

Auf Gewinnschätzungen verzichte ich aufgrund der unklaren Lage

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