Aareal Bank – Immobilienkrise war gestern

Laut „Finanzwirtschafter.de" wird mit Immobilienfinanzierungen wieder kräftig Geld verdient. Dies zeigt die im MDAX gelistete Aareal Bank, die einst 525 Mio. an Staatshilfen kassierte und jetzt nach bisherigen Berechnungen für 2010 mit 134 Mio. schon wieder eine glatte Ergebnisverdopplung vorweisen kann. Dabei stieg das Neugeschäft um 2,9 Mrd. Euro auf 6,7 Mrd. Euro. Ein wesentlicher Grund für die schnelle Erholung ist nach Angaben von Vorstandschef Wolf Schumacher darin zu sehen, dass es derzeit einen geringeren Wettbewerb in der Branche gibt, aber gleichzeitig eine Nachfrage nach zuverlässigen Immobilienfinanzierern besteht. Dadurch ließen sich „strengere Kreditkonditionen und höhere Margen" durchsetzen. Also beinahe ideale Voraussetzungen, um im Markt erfolgreich zu sein, auch wenn dieser Zustand wohl nicht ewig so anhalten dürfte. So stellt sich Schumacher in Bezug auf 2011 bereits auf ein geringeres Wachstum beim Neugeschäft ein, das er auf etwa fünf bis sechs Mrd. Euro beziffert. Das Problem ist die Ungewissheit bezüglich der weiteren Entwicklung des Wettbewerbs. Dennoch erwartet der Firmenlenker für das neue Geschäftsjahr wieder ein Wachstum beim Firmenergebnis, so „Finanzwirtschafter.de" weiter. Was die Rückzahlung der Staatsgelder anbelangt, von denen bislang bereits 150 Mio. Euro getilgt wurden, besteht laut Schumacher keine große Eile, schließlich betrug die Kernkapitalquote zum Jahresende immerhin 12,9 Prozent, was nach Abzug aller Staatshilfen und des Hybridkapitals immer noch einem Wert von 8,1 Prozent entsprechen würde. Für 2012 werde laut der" Börsen-Zeitung" bereits wieder mit einer Eigenkapitalrendite von elf bis zwölf Prozent vor Steuern gerechnet.

Die Aareal Bank gehört also durchaus zu den Gewinnern der Marktbereinigung, was sich auch unschwer am deutlich gestiegenen Aktienkurs ablesen lässt. Ein Vertreter vom „Aktionär" hält den Titel auch auf dem aktuellen Niveau noch für „einen blinden Kauf" mit einem Kursziel von 30 Euro. Aus charttechnischer Sicht könnte die Aktie nach einem Knacken des Widerstandes bei 25,68 Euro eine weitere Rally bis 28,67 bis 29,65 Euro nach sich ziehen. Unterhalb von 22,23 Euro würde aber eine Verkaufswelle in Richtung 18,59 Euro drohen. Auf Analystenseite kamen die Zahlen zum vierten Quartal, sowie die weiteren positiven Meldungen gut an. So hob man bei Macquarie und bei Equinet das Kursziel für die Aareal-Aktie von 23 auf 26 bzw. 28 Euro an und beließ die Einschätzung bei „Outperform" bzw. „Buy". Auch die Deutsche Bank hält weiter an ihrer Kaufempfehlung und einer Zielmarke von 26 Euro fest. Christoph Bossmann von der WestLB sieht die gute Nachrichtenlage aber bereits als eingepreist und bleibt bei seiner „Neutral"-Einstufung, während Dirk Becker von Kepler trotz ermutigender Trends die Aktie sogar von „Buy" auf „Hold" abstuft, das Kursziel aber gleichzeitig von 25 auf 27 Euro erhöht.

Anleger, die nach dem starken Anstieg bei der Aareal Bank mit moderaten Gewinnmitnahmen rechnen, könnten eine nur bis November 2011 laufende Aktienanleihe-PLUS von Macquarie Oppenheim präferieren. Die Barriere bei 20 Euro bietet aktuell einen Sicherheitsabstand von fast 23 Prozent. Sollte diese Marke während der Laufzeit zu keinem Zeitpunkt berührt oder unterschritten werden, wird das Papier am Ende in jedem Fall zum vollen Nennbetrag zurückgezahlt. Ansonsten muss die Aktie bei Fälligkeit zumindest den bei 25 Euro fixierten Basispreis zurückerobern, um ebenfalls zu einer Nominaltilgung zu führen. Tritt keines dieser beiden Szenarien ein, kommt es zur Aktienandienung entsprechend der Verhältnisse bei Emission. Die maximale Renditechance beträgt bei dem Produkt 8,85 Prozent bzw. 12,48 Prozent p.a.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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