ZSCALER - Starkes Wachstum, aber die Aktie fällt trotzdem

• Zscaler Inc. - WKN: A2JF28 - ISIN: US98980G1022 - Kurs: 208,510 $ (Nasdaq)

Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 26 % auf 628 Mio. USD (erwartet 605,5 Mio. USD). Der GAAP-Nettoverlust reduzierte sich deutlich von 33,5 Mio. USD auf 12,1 Mio. USD, während das Non-GAAP-Nettoergebnis um 44 % auf 124,3 Mio. USD wuchs. Der Gewinn pro Aktie übertraf mit 0,77 USD (erwartet 0,63 USD) die Prognosen deutlich. Auch der freie Cashflow lag mit 291,9 Mio. USD deutlich über den erwarteten 210,5 Mio. USD. Zscaler verfügte zum Quartalsende über rund 2,7 Mrd. USD an liquiden Mitteln.

CEO Jay Chaudhry kommentierte: „Unsere Ergebnisse spiegeln nicht nur unsere starke Kundenorientierung wider, sondern auch die wachsenden Möglichkeiten durch Zero Trust und Künstliche Intelligenz. Mit unserer weltweit führenden Cloud-Plattform und einer optimierten Go-to-Market-Strategie sind wir bestens positioniert, um weiteres Wachstum zu erzielen.“

Innovationen treiben den Erfolg an

Zscaler konnte im Berichtsquartal einige bedeutende Neukunden gewinnen. Ein globaler Luft- und Raumfahrtkonzern entschied sich für Zscalers Zero Trust Exchange-Plattform in einem Multi-Millionen-Deal, um die Sicherheit für mehr als 100.000 Nutzer zu gewährleisten. Gleichzeitig baute ein Fortune-500-Versicherer sein Engagement bei Zscaler deutlich aus, was die jährlichen Ausgaben für die Software auf über 5 Mio. USD erhöht hat.

Auch auf technischer Ebene überzeugte Zscaler mit der Einführung neuer, KI-gestützter Sicherheitslösungen. Besonders die Integration mit CrowdStrike und Okta ermöglicht Unternehmen eine umfassendere Absicherung und bessere Verwaltung von Sicherheitsrisiken. Zudem blockierte Zscalers Plattform im letzten Jahr 45 % mehr Malware-Transaktionen im IoT-Bereich – ein Beleg für die wachsende Bedrohung durch Botnetze und die Effektivität der Schutzmaßnahmen des Unternehmens.

Die operative Marge auf Non-GAAP-Basis stieg im ersten Quartal auf 21 %, und der Free Cashflow erreichte beeindruckende 46 % des Umsatzes. Für das zweite Quartal erwartet Zscaler einen Umsatz zwischen 633 und 635 Mio. USD sowie eine Non-GAAP-Betriebsgewinnmarge von rund 20 %. Auf das Gesamtjahr 2025 blickt das Unternehmen optimistisch: Der Umsatz soll auf bis zu 2,643 Mrd. USD steigen, während die Bookings auf bis zu 3,149 Mrd. USD ansteigen sollen. Die Prognosen übertreffen die Erwartungen jeweils leicht, reichten aber nicht aus, um der Aktie nachbörslich zu helfen.

Fazit: Zscaler hat sich als einer der führenden Akteure im Bereich der Cloud-Sicherheit positioniert. Die Bewertung fällt entsprechend ambitioniert aus. Anleger zahlen derzeit mehr als den zehnfachen Umsatz und das Unternehmen gibt weiter fleißig neue Aktien aus. Dennoch befindet sich Zscaler grundsätzlich auf einem guten Wege, auch wenn sich das Wachstum jetzt deutlich verlangsamt. Die Zeiten von High-Growth scheinen vorerst vorüber zu sein, was Zscaler aber mit der positiven Cash-Flow-Entwicklung teilweise wieder wettmachen kann.

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