Zinswende eröffnet Chancen für Absolute-Return-Strategien

Luxemburg (GodmodeTrader.de) - Seit 2008 hat vor allem die expansive Geldpolitik die Märkte bestimmt. Die Folge waren sehr niedrige oder sogar negative Zinsen, hoch bewertete Aktienkurse, hohe Mittelzuflüsse in andere Vermögenswerte und der Glaube, dass die Risiken so gering seien wie nie. Mit dem, wenn auch allmählichen, Abbau der expansiven Geldpolitik werden die Karten neu gemischt – und Investoren müssen ihre Asset-Allokation überdenken, wie Fabrice Cuchet, Chief Investment Officer of Alternative Investments bei Candriam, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

„Mit Staatsanleihen können Investoren ihre Investment-Anforderungen nicht mehr erfüllen. Zum einen sind ihre Renditen zu niedrig, zum anderen werden sie mit Zinsen von null ihrer traditionellen Rolle als bestes Diversifikationsinstrument nicht mehr gerecht. Die Aussicht, mit dem Anleiheteil eines Portfolios während einer Krise Gewinne zu erzielen, ist zurzeit entsprechend gering. Aber es gibt zwei gute Nachrichten: Erstens waren steigende Zinsen in der Vergangenheit immer günstig für Absolute-Return-Strategien. Zweitens sorgt eine restriktivere Geldpolitik für mehr Volatilität und größere Performance-Unterschiede auf Einzelwerteebene – und damit für bessere Chancen für aktive Strategien“, so Cuchet.

Strategien wie Equity-Long-Short und Equity-Market-Neutral komme es entgegen, wenn sich nicht mehr alle Wertpapiere ähnlich entwickelten. Nach einem schwierigen Umfeld für überzeugungsgeleitete Ansätze beginne jetzt eine Phase, in der Anleger wieder von unterschiedlichen Geschäftsmodellen profitieren könnten. Auch steigende Zinsen seien gut für diese Strategien, weil sich Unternehmen, die in Schwierigkeiten geraten seien, dann nicht mehr so leicht refinanzieren könnten, heißt es weiter.

Für Global-Macro- und Multi-Strategien seien steigende Zinsen ebenfalls günstig, weil die Portfoliomanager bei größeren Unterschieden zwischen Regionen, Ländern und Sektoren Arbitragechancen nutzen könnten. Das sei bei gleichlaufenden Märkten nicht möglich. César Zeitouni, Head of Long Short Equity, fügt hinzu: „Auch das Thema Digitalisierung gewinnt in allen Bereichen der Wirtschaft an Bedeutung. Es sorgt für Arbitragemöglichkeiten zwischen Innovationsführern und Nachzüglern.“

Das allmähliche Ende der expansiven Geldpolitik ist Candriam zufolge ein Segen für Investoren und bietet zugleich zahlreiche Chancen für Absolute-Return-Strategien mit aktiven, überzeugungsgeleiteten Ansätzen. Die Anleger erwarteten bereits seit Anfang des Jahres steigende Zinsen. Die Mittelzuflüsse in Absolut-Return-Fonds sind den Candriam-Finanzexperten zufolge wieder gestiegen.