Zehnjährige Bundesanleihe erstmals negativ

Zürich (GodmodeTrader.de) - Negative Anleihezinsen galten lange als theoretisches Konzept. Jetzt entwickeln sie sich schnell zu einer gängigen Eigenschaft bei einer wachsenden Zahl von Bonds, wie Tim Haywood, Investment Director für Absolute-Return-Strategien bei GAM, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

Lange Zeit habe es als ausgemacht gegolten, dass die Kurse an den Anleihemärkte nur begrenztes Aufwärtspotenzial hätten, da Kurssteigerungen bei einer Nullverzinsung an ihre Grenze stößen. In einer Welt negativer Zinsen sei diese Grenze gefallen. Dieses ungewöhnliche Umfeld zwinge Investoren dazu, die Art und Weise, wie sie über die Fixed-Income-Märkten dächten und mit den dortigen Risiken umgingen, anzupassen, heißt es.

„Wir glauben, dass das negative Zinsumfeld noch eine Weile anhalten wird. Daher haben wir die Art und Weise, wie wir Zinsrisiken eingehen, überdacht, und unsere Investment-Taktik angepasst. Wir glauben noch immer, dass die Anleihemärkte letztlich durch ökonomische Fundamentaldaten angetrieben werden. Aber die Zeiträume, in denen sie von der fundamentalen Entwicklung abweichen, werden länger. Daher haben wir unseren fundamentalen Investmentprozess durch eine Reihe von quantitativen Modellen ergänzt“, so Haywood. Diese hätten sich bislang nicht nur als effektive Absicherung erwiesen, sondern auch signifikante Wertzuwächse eingebracht, heißt es weiter.

„Wir glauben, dass sich der 30-jährige Anleihen-Bullenmarkt seinem Ende nähert, doch noch ist es nicht so weit. Die Versicherungen der Zentralbanken, sie seien zum Handeln bereit, wenn sich das ökonomische Umfeld verschlechtert, haben der Anlageklasse Unterstützung gegeben. Sie haben allerdings auch potenziell gefährliche Blasen am Bond-Markt geschaffen. Die wachsende Anzahl negativ verzinster Anleihen ist ein Beispiel dafür“, so Haywood.

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