ZALANDO – Warburg verteidigt vehement die Aktie

• Zalando SE - WKN: ZAL111 - ISIN: DE000ZAL1111 - Kurs: 26,260 € (XETRA)

Heute kommt Warburg mit einem neuen Research zur Aktie um die Ecke gebogen. In diesem Research wird Zalando vehement verteidigt. Zwar sinkt das Kursziel für die Zalando Aktie von 87 EUR auf 80 EUR, aber dies würde immer noch ein Kurspotential von über 200 % bedeuten.

Was sind die Argumente von Warburg?

Der Bundesverband E-Commerce hat in einer kürzlich veröffentlichten Studie einen Rückgang der E-Commerce-Umsätze bei Bekleidung und Schuhen von 8 % in der ersten Hälfte des zweiten Quartals geschätzt. Eine deutliche Verschlechterung ggü. dem Q1, wo diese Umsätze noch um 3 % gewachsen waren. Warburg rechnet aufgrund eines werbeintensiven Umfelds mit einer sinkenden Bruttomarge, aber auch mit positiven Produktmix-Effekten, da der Anteil anlassbezogener Kleidung steigt, bei der traditionell mehr verdient werden kann, als mit den Basisprodukten.

Folglich wird ein schwaches Q2 von Zalando erwartet. Warburg senkt seine Schätzungen für den Umsatz auf 2,74 Mrd. EUR. Das adjustierte EBIT soll von 184 Mio. EUR im Vorjahr auf 96 Mio. EUR zurückgehen, die Marge sich damit fast halbieren.

Trotz dieser schlechten Aussichten, sieht Warburg die Marktstimmung bereits im Keller angekommen. Ähnlich wie in 2018 hält Warburg eine Outperformance der Aktie für wahrscheinlich, sobald sich die Visibilität in Bezug auf das Umsatz- und Ergebniswachstum wieder verbessert. Bereits im Q3 könnte es so weit sein.

Fazit: Warburg bleibt extrem bullisch gestimmt. Ein Kursziel von 80 EUR ist allerdings aktuell so weit aus der Welt, dass man dieses kaum ernst nehmen kann. Dennoch, Zalando ist sicherlich ein spannender Rebound Kandidat, wenn sich der Gesamtmarkt beruhigt. Für den Augenblick kann ich aber noch keinen festen Boden ausmachen.

Schätzungen von Warburg Research

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