Weltwirtschaft: Stabilisierung zu erwarten!

Wie immer sind Regierungen und Notenbanken zu langsam. Wir sind bereits mitten im Abschwung und erst jetzt wird über Maßnahmen nachgedacht. Das ist insbesondere in Europa zu beobachten. In den letzten vier Quartalen ist Deutschland unterm Strich nicht gewachsen und erst jetzt kommen Gedanken an ein Konjunkturprogramm auf. Das ist zwei Quartale zu spät.

Die EZB hat ein noch schlechteres Timing. Gerade in dem Moment, in dem sich die Lage besonders einzutrüben drohte, beendete sie ihr Anleihekaufprogramm. Seither denkt sie nach und wird im September aller Voraussicht nach einen ersten Schritt in Richtung Lockerung machen.

Einzelne Notenbanker favorisieren einen sehr entschlossenen Weg. Es ist besser, wenn man alle positiv überrascht, heißt es. Große Schritte wie eine Wiederbelebung der Anleihekäufe wären gar nicht notwendig, wenn vorausschauend agiert worden wäre. Man hätte die Handbremse nicht so deutlich anziehen müssen. Entsprechend hätte die Wirtschaft weniger Schwung verloren und man müsste nun weniger stark aufs Gaspedal drücken.

Nun ist es aber nun einmal so wie es ist und immer war: Regierungen und Notenbanken sind langsam und reagieren erst relativ spät auf die realwirtschaftliche Entwicklung. Das hat System. Frühindikatoren zeigen zwar eine Abkühlung, aber man glaubt den Daten nicht so recht. Es könnte ja einfach ein schlechter Monat gewesen sein.

Man wartet ab, um mehr Daten zu haben. Bei den Dutzenden Indikatoren, die man zu Rate ziehen kann, sind immer welche dabei, die auch nach oben zeigen. So zieht sich die Unentschlossenheit hin bis es eigentlich schon zu spät ist. Erst wenn man die Fakten wirklich nicht mehr ignorieren kann, wird gehandelt. So auch diesmal.

Die Ironie an der Sache: Die Wirtschaft wird wohl erst dann angeschoben, wenn sie es gar nicht mehr braucht. Die Frühindikatoren der OECD Länder befinden sich immer noch im Rückwärtsgang. Auf Monatssicht zeigt sich jedoch eine erste Stabilisierung (siehe Grafik). Die monatliche Bewegung geht der jährlichen gut zwei Quartale voraus.

Selbst ohne Maßnahmen von Notenbanken und Regierungen ist so eine Stabilisierung zu erwarten. Der Trend der Frühindikatoren ist relativ stabil und neigt nicht zu wilden Ausschlägen. Der Aufwärtstrend ist eingeleitet und wird anhalten.

Die Weltwirtschaft durchschreitet in diesen Wochen ihr Tief. Ab Anfang 2020 sollte sich das Wachstum wieder beschleunigen. Die Frühindikatoren berücksichtigen dabei nicht die zahlreichen Ankündigungen der letzten Tage. Die Wirtschaft würde ganz von alleine wieder zulegen. Handeln Notenbanken und Regierungen jetzt, können sie sich wenigstens selbst auf die Schulter klopfen und die Lorbeeren ernten, wenn die Wirtschaft wieder wächst.

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