Wahlen in Indien

Mit Blick auf die Wahlen in Indien ist es wichtig, sich auf die langfristige Perspektive zu konzentrieren. Wir gehen nicht davon aus, dass es in der wahrscheinlichen dritten Amtszeit von Premierminister Modi zu wesentlichen politischen Veränderungen kommen wird.

Bei den Wahlen in Indien hat die Bharatiya Janata Party (BJP) von Narendra Modi die meisten Sitze gewonnen, wenn auch weniger als bei den Wahlen 2019. Obwohl das Ergebnis enttäuschend ist und sich negativ auf einige Marktsektoren auswirken könnte, glauben wir nicht, dass es die politische Richtung der von der BJP geführten National Democratic Alliance (NDA) ändern wird. Der Schwerpunkt wird weiterhin auf der Entwicklung der Produktionsbasis durch das Programm Production Led Incentives (PLI), der Verlagerung des Infrastrukturwachstums vom öffentlichen auf den privaten Sektor, dem Focus auf erneuerbare Energien und der Ankurbelung des Konsums sowie einer möglichen erneuten Konzentration auf ländliche Einkommen liegen.

Investitionen von Branchenführern mit technischen Kompetenzzentren

Die BJP wird in ihrer dritten Amtszeit wahrscheinlich die Entwicklung der indischen Produktionsbasis vorantreiben. Es ist ihr gelungen, große taiwanesische Vertragshersteller für die Montage von Unterhaltungselektronik für führende globale Marken zu gewinnen. Dadurch wurden erhebliche Beschäftigungsmöglichkeiten geschaffen.

Das PLI-Programm war ein Erfolg, insbesondere im Halbleitersektor, auf den im Zeitraum 2020-2025 Zuschüsse und Subventionen in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar entfallen. NVIDIA und Micron errichten in Indien technische Kompetenzzentren, in denen bis zu 10.000 Mitarbeiter beschäftigt werden sollen. Diese Investitionen von Branchenführern sind bedeutsam, da sie die hochqualifizierte Beschäftigungsbasis über Indiens traditionelle Stärke in globalen Kompetenzzentren und in der Beratung für Technologielösungen hinaus erweitern.

Eine der Prioritäten von Premierminister Modi in seiner dritten Amtszeit wird es sein, Indiens Position bei der Diversifizierung der globalen Lieferketten zu nutzen. Indien ist bereits sehr erfolgreich darin, Investitionen von multinationalen Unternehmen anzuziehen, die eine zusätzliche Produktionsbasis außerhalb Chinas suchen. Einer der Hauptanziehungspunkte für diese Unternehmen ist das riesige Reservoir an qualifizierten Arbeitskräften, deren Löhne unter denen in China liegen.

Private Infrastrukturausgaben werden steigen

Es wird erwartet, dass sich das Tempo der öffentlichen Infrastrukturausgaben in Indien verlangsamen wird. Nach einem Wachstum von mehr als 20 % in den letzten drei Jahren wird für das Fiskaljahr 2025 eine Verlangsamung auf 12 % erwartet. Während sich die Ausgaben des öffentlichen Sektors verlangsamen, dürften sich die Infrastrukturausgaben des privaten Sektors beschleunigen. Die Wiederbelebung der Ausgaben des privaten Sektors wird durch die deutliche Verbesserung der Cashflows der 150 größten Unternehmen in Indien begünstigt. Vor COVID erwirtschafteten diese Unternehmen einen freien Cashflow von 10 Mrd. USD pro Jahr, der sich im GJ24 auf 40 Mrd. USD beschleunigte, da das schnellere Umsatzwachstum zu einer Verbesserung der Cash-Position beitrug.

Die Investitionen des öffentlichen Sektors dürften sich weiterhin auf die Verkehrsinfrastruktur konzentrieren, während der private Sektor Investitionen vorantreiben dürfte, die die Entwicklung des verarbeitenden Gewerbes ergänzen. Dazu gehören Investitionen in Fabriken, Wohnungen und erneuerbare Energien.

Unterstützung der ländlichen Gebiete

Die Analyse des Wahlverhaltens bei den letzten Wahlen zeigt, dass die BJP bei den ländlichen Wählern schlechter abgeschnitten hat als erwartet. Dies deutet darauf hin, dass in der dritten Amtszeit von Premierminister Modi die ländlichen Wähler wieder stärker in den Fokus rücken werden. Verbesserte Steuereinnahmen und die Erwartung einer besseren Haushaltslage im GJ25 geben der Regierung mehr Flexibilität, die Ausgaben in ländlichen Gebieten zu erhöhen, einschließlich einer Konzentration auf eine Erhöhung der Steuertransfers. Dies dürfte dem Sektor für zyklische Konsumgüter und Grundnahrungsmittel zugutekommen, auf den sich unsere Investitionen in Indien konzentrieren.

Es besteht auch die Möglichkeit eines Schuldenerlasses für Landwirte, aber angesichts der konservativen Haushaltspolitik der Regierung dürfte dies nicht im Vordergrund stehen. Dennoch stehen die Banken des öffentlichen Sektors unter Verkaufsdruck, da die Anleger einen möglichen Anstieg der notleidenden Kredite befürchten. Unsere Portfoliomanager bevorzugen indische Privatbanken, um dieses Risiko zu mindern.

Das Ergebnis der Wahlen in Indien war für die Anleger im Vergleich zu früheren Erwartungen eindeutig eine Enttäuschung. Dennoch ist es wichtig, sich auf die langfristige Perspektive zu konzentrieren, und wir erwarten keine wesentlichen politischen Veränderungen während Modis wahrscheinlicher dritter Amtszeit. Die treibenden Kräfte des indischen Wachstums werden sich weiterhin auf die verarbeitende Industrie, die Infrastruktur und den Konsum konzentrieren.